公司投资项目的现金流量分析.pptVIP

如前所讲净现金流量是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。 （一）项目现全流量表的编制 （二）净现金流量的计算公式 三、净现金流量的确定 第三十页，共七十六页。 （一）项目现全流量表的编制 在实务中，确定项目的净现金流量通常是通过编制现金流量又来实现的。项目投资决策中的现金流量表，是一种能够全面反映某投资项目在其项目计算期内每年的现金流入量和现金流出量的具体构成内容，以及净现金流量水平的经济报表。 项目投资决策使用的现金流量表的结果分为表头和主体格式两部分：（1）现金流量表的表头除标明其名称和价值单位外，还应注明本表所确定的现金流量的投资主体是谁，如“全部投资”、“自有资金”、“中方投资”、“外商投资”或“国民经济”等。（2）现金流量表的主体格式为多栏式，有横排版和竖排版两种版式，本书只介绍横排版。横排版现金流量表的主体格式分为上下两部分，上部分记录项目计算期内有关现金流量具体项目和净现金流量的数据，下部分为评价指标。根据投资项目的项目计算期的长短，现金流量表可分页编制。比如新建投资项目现金流量表的具体格式如表2—1所示。 第三十一页，共七十六页。 第三十二页，共七十六页。 为简化净现金流量的计算，可以根据项目计算期不同阶段 上的现金流入量和现金流出量具体内容，直接计算各阶段净现金流量。根据投资项目的类型可分为两种情况： 1、新建投资项目净现金流量的计算公式 （1）建设期净现金流量的简化计算公式 若新建投资项目的全部原始投资均在建设期内投入，则建设期净现金流量可按以下简化公式计算： 建设期某年的净现金流量= —该年发生的原始投资额 即 NCF t= - It（t =0，1，…，s，s≥0） 式中：It为第t年原始投资额；s为建设期年数。 由上式可见，当建设期s不为零时，建设期净现金流量的数量特征取决于其投资方式是分次投入还是一次投入。 （二）净现金流量的计算公式 第三十三页，共七十六页。 （2）经营期（包括终结点）净现金流量的简化计算公式 如果项目在经营期内不追加投资，则投资项目的经营期净现金流量可 按以下简化公式计算： 经营期某年净现金流量=营业收入—付现成本—所得税+回收额 =营业收入—（营业总成本—非付现成本）—所得税+回收额 =税后利润 + 折旧 + 摊销额 + 回收额 =营业收入×（1—所得税率）—付现成本×（1—所得税率）+折旧×所得税率+回收额 式中，非付现成本包括固定资产折旧、无形资产和开办费的摊销额；回收额包括回收固定资产的残值和回收的代垫流动资金，一般发生在终结点。显然，如果不考虑所得税因素，则上述简化公式中的税后利润应当为税前利润。按我国现行制度规定，在财务可行性研究中，确定投资现金流量时，应将所得税因素作为现金流出项目处理。因此，在一般情况下，计算营业净现金流量的简化公式中的利润应为税后利润。 当回收额为零时的经营期内净现金流量又称为经营净现金流量。按照有关回收额均发生在终结点上的假设，经营期内回收额不为零时的净现金流量亦称为终结点净现金流量，它等于终结点那一年的经营净现金流量与该期回收额之和。由于经营期净现金流量大多为正值，故也称之为净现金流入量。 第三十四页，共七十六页。 2、更新改造投资项目净现金流量的计算公式 更新改造投资项目是用新的固定资产更换技术上或经济上不宜继续使用的旧固定资产，或用先进的技术对原有设备进行局部改造。通常采用差量分析法来确定新改造投资项目的净现金流量。 （1）建设期净现金流量的计算公式 建设期税后差量净现金流量= —新固定资产的原始投资额+旧固定资产变现收入+旧固定资产变现净损失减税（或—旧固定资产变现净收益纳税） 式中，旧固定资产变现净损失减税（或旧固定资产变现净收益纳税）=（旧固定资产帐面净值—旧固定资产变现收入）×所得税率 其结果为正则减税，为负则纳税，一般发生在建设期期末。 第三十五页，共七十六页。 （2）经营期（包括终结点）净现金流量的计算公式 经营期每年差量净现金流量=△税后利润×（1—所得税率）+折旧 +△资产报废时残值变现收入+△残值变现净损失减税（或—△变现净收益纳税）=△营业