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2022年回盛生物（300871）研究报告 1.回盛生物：专注兽药二十载，稳坐动保龙头地位 1.1 股权集中稳定，集研产销于一体 回盛生物成立于 2002 年，专注于动物保健领域，集研发、生产和销售于一体， 主要从事兽用药品（包括化药制剂、原料药、中药制剂）、饲料及添加剂的研发、生 产和销售。公司旗下拥有湖北回盛、施比龙、新华星三家全资子公司，业务涵盖兽 药制剂及兽用原料药等领域，产品与服务覆盖全国，以及东南亚、欧洲、南美洲等 国际市场。 截至目前，公司已取得专利 36 项，其中，发明专利 30 项；已取得 4 个二类新 兽药证书及 2 个三类新兽药证书；在研项目共计 65 项，其中一类新兽药项目 2 项、 二类新兽药项目 10 项、三类及四类新兽药项目共 12 项。 第一阶段（1994-2007），公司主要生产销售动物疾病防治产品。1994 年，公 司前身武汉新华星兽药有限公司成立；2002 年，武汉回盛生物科技有限公司成立， 开启卖好兽药到做好兽药的转型。 第二阶段（2007-2020），公司进入动物保健领域，成为一家全产业链企业。2007 年，武汉新华星动物保健连锁服务有限公司成立；2009 年，公司收购长沙施比龙动 物药业有限公司；同年，湖北回盛生物科技有限公司成立。 第三阶段（2020-至今），回盛生物在深交所挂牌上市，成为创业板改革并试点 注册上市首批企业之一，回盛生物开启第三次创业，目标五年年成为全球前 20 的动 保企业。 武汉统盛投资有限公司是公司控股股东，持有公司 49.8%的股权，张卫元和余 姣娥是公司实际控制人。张卫元是回盛生物董事长兼总经理，也是控股股东武汉统 盛的执行董事，持有武汉统盛 72.08%的股份；其配偶余姣娥女士任公司控股股东武 汉统盛总经理职位，持有武汉统盛 13.35%的股份。此外，持有公司 2%以上股权的 股东分别是梁栋国（6.30%）、深创投（4.32%）、深圳红土（3.13%）、湖北红土（2.69%）。 公司共有三家全资子公司：1）湖北回盛，主要从事兽药、饲料及饲料添加剂、 专用化学产品、肥料的生产制造；生物有机肥料、生物饲料及复核微生物肥料的研 发；饲料添加剂及畜牧渔业饲料的销售；2）长沙施比龙，主要从事兽药、饲料添加 剂的生产和销售；3）武汉新华星，主要从事兽药、非强制免疫兽用生物制品、肥料、 第一类医疗器械的销售；饲料及添加剂的批发兼零售。 1.2 兽用化药占比八成，中药、原料药同时发力 公司主要产品包括兽用原料药、兽用化药制剂、兽用中药制剂、饲料及添加剂 等。兽用化药制剂是公司主要收入来源，主要产品包括酒石酸泰万菌素预混剂（治 嗽静）、氟苯尼考粉（万特斐灵）、氟苯尼考注射液（万特斐灵）、盐酸多西环素可溶 性粉（均崩）、复方阿莫西林粉等 12 种化药制剂，2021 年兽用化药制剂营收 8.46 亿元，占公司总收入的比重逾 84%；公司主要兽用中药制剂有板青颗粒、定喘散和 茯苓多糖散，2021 年营收达 0.25 亿元，同比增加 15.5%；2021 年公司原料药营收 0.67 亿元，主要是酒石酸泰万菌素（泰万新）。 1、泰万菌素类产品 泰万菌素，又称酒石酸乙酰异戊酰泰乐菌素，是通过微生物发酵获得的新型抗 菌药物。酒石酸泰万菌素在临床上的主要应用包括： ① 禽畜支原体感染的治疗。泰万菌素能直接、快速地到达纤毛受损部位，持续、 有效地杀灭支原体，是目前对支原体最敏感的药物。试验表明，泰万菌素在对畜禽 支原体病的治疗上比泰乐菌素具有更高的抗菌活性、原体活性及药物敏感性。 ② 猪回肠炎等细菌性感染疾病的治疗。猪回肠炎是由劳森氏菌引起的，以猪出 血性、顽固性或间歇性下痢为特征的消化道疾病，可导致营养物质的吸收受阻，影 响增重。泰万菌素能迅速进入肠道上皮细胞，作用于细胞内劳森氏菌的核糖体而导 致细菌死亡，治疗猪回肠炎。 ③ 猪蓝耳病的防控。蓝耳病是目前威胁养猪生产的几大疾病之一，泰万菌素可 阻止蓝耳病病毒（PRRSV）在细胞及体内的复制，从而对蓝耳病的发生进行防控。 此外，2018-2020 年华中农业大学和回盛研究院进行的“泰万菌素抗蓝耳病的研究” 及“泰万菌素+茯苓多糖散联合使用抗蓝耳病的研究”证明泰万菌素和茯苓多糖散联 合使用可以更加显著地抑制 PRRSV 在动物体内的增殖，降低 PRRSV 引起的病毒 血症，减轻 PRRSV 引起的炎症反应和病理损伤。 2、泰乐菌素类产品 泰乐菌素属于广泛使用的抗菌药物，是一种动物专用广谱抗菌药物，对多种 G+ 菌具有很强的抗菌作用，还对部分 G-菌、弯杆菌、螺旋体及球虫具有抑制作用。主 要应用于猪、禽。泰乐菌素是替米考星、泰万菌素、加米霉素、泰地罗新等动物常 用药物的重要原材料，可以经过化学或生物学修饰得到多种抗菌活性更强、毒副作 用更小的衍