货币的时间价值和贴现现金流估价概述.pptVIP

预付年金的终值 0 1 2 3 4 5 预付年金 普通年金 = ×(1+i) 第三十页，共四十七页。 0 1 2 3 4 5 预付年金 普通年金× （1+i） = 通项： 预付年金的现值 第三十一页，共四十七页。 预付年金的现值 在上例中，马克将在以后20年内每年从博彩公司收到50 000美元，并在获得大奖一年以后开始领取奖金。 现在假设第一次奖金马上支出，支付年限仍为20年 $490905 ×1.08 =$530177 第三十二页，共四十七页。 递延年金的现值 递延年金是指第一次收付款发生时间不在第一期期末，而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项。 计算公式如下： 第三十三页，共四十七页。 递延年金的现值 丹尼尔在六年后开始的四年内，每年会收到500美元，如果利率为10%，那么他的年金的现值为多少？ 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 500 500 500 500 PVA=500[(P/C,10%,9)-(P/C,10%,5)]=984.1 PVA=500(P/C,10%,4)*（P/F,10%,5）=984.1 第三十四页，共四十七页。 第三讲 估价1：货币的时间价值和 贴现现金流估价 第一页，共四十七页。 引子 假设可供选择的投资为5年后收益7020美元或8年后收益8126美元，你会选择哪种投资？ 哈罗德和海伦开始为他们刚出生的女儿苏珊进行大学教育存款，海伦夫妇估计当他们的女儿18岁开始上大学时，每年的费用将达30 000美元，那么他们现在要每年存多少钱才能够支付女儿四年大学期间的费用？ 货币的时间价值，是公司理财的第一原则，你将学会如何确定未来某笔现金流入在今日的价值，这是一项非常基础的商业技能，是对各种不同类型的投资和融资计划进行分析的理论基础。 第二页，共四十七页。 主要内容 第五章 货币的时间价值 一、终值与复利 二、现值与贴现 第六章 贴现现金流估价 第三页，共四十七页。 第五章 货币的时间价值 时间价值的概念 货币的时间价值是指货币投入生产经营中所带来的真实增值，它反映了相同数量的货币在不同时点的价值 现金流量时间线 0 1 2 3 4 第四页，共四十七页。 一、终值与复利 （一）终值 在已知利率下，一笔金额投资一段时间所能增长到的数量 一项投资在未来某个时点的价值 单利终值 只按本金计算利息的方法下，一定量的本金在若干期后的本利和 FVt＝PV×(1＋r×t) 将100美元存入银行，在年利息率为10％的情况下，单利终值为 第一年＝100×（1＋10％×1）＝110（美元） 第二年＝100×（1＋10％×2）＝120（美元） 第五页，共四十七页。 复利 （二）复利 复利是以本金与累计利息之和为基数进行计息，也就是利上滚利 将100美元存入银行，在年利息率为10％的情况下，复利终值为 第1年=100×1.1＝110（美元） 第2年= 100×1.1 ×1.1=121（美元） 100本金；第1年赚取的10美元利息；第2年赚取的10美元利息；第1年的10美元利息在第2年赚取的1美元利息 第六页，共四十七页。 复利终值 1.基本符号 PV-现值，未来现金流量在今天的价值 FVt-终值，现金流量在未来的价值 r-每期之利率，报酬率，通常1期是1年 t-期数，通常是年数 CF-现金流量 2.复利终值的一般计算公式 FVt = PV(1+ r)t （1＋r)t为普通复利终值系数，经济意义是指现在的一元t年后的终值 第七页，共四十七页。 查表:(F/P,14%,5)=1.9254 (F/P,15%,5)=2.0114 内插法： 14% 15% 1.9254 2.0114 2 i=? i=14.87% 复利终值 3.例1：现有资本100万元，5年后达到原来2倍，可选择投资的最低报酬率是多少？ 第八页，共四十七页。 复利终值 4.复利的威力 1926年初放入股市的1美元，在1996年末就会变成1,370.95美元，相当于以10.71%的年利率复利计算71年的结果 几年前，一个人类学家在一件遗物中发现一则声明：恺撒借给某人相当于罗马1便士的钱，由于没有记录说明这1便士曾被归还，这位人类学家想知道，如果在20世纪恺撒的后代想要回这笔钱，该有多少，那么本息值总共会是多少？ 6%的利率，2000多年后，这1便士的本息值超过了整个地球上的所有财富 第九页，共四十七页。 5.复