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2022年呋喃树脂行业市场规模分析 1. 呋喃树脂消费量稳定增长 呋喃树脂主要用于机械工业的铸造工艺中，作砂芯粘结剂。呋喃树脂是指以具有呋 喃环的糠醇和糠醛作主要原料生产的树脂类的总称，种类有糠醇树脂、糠醛树脂、 糠酮树脂、糠酮—甲醛树脂等，具有固化速度快、效率高、常温强度高、高温性能 好等特点，主要用在机械工业的铸造工艺中作砂芯粘结剂。 下游应用广泛，占砂芯成本约 35%。呋喃树脂广泛用于风电、核电、汽车、机床、 机车车辆、工程机械、船舶、水泵、阀门、重型机械等行业大中型复杂铸件的生产。 据《铸造化学粘结剂应用的成本管理》，铸造用化学粘结剂混制的型砂中,粘结剂、 原砂和机械混合与旧砂处理设备等构成了砂型(芯)的成本。一般说来,化学粘结剂占 成本约 35%、原砂占 35%,而机械费用占 30%。 呋喃树脂消费量稳定增长。2019 年国内铸造用树脂粘结剂消费量达到 57.5 万吨， 其中呋喃树脂消费量达到 42.9 万吨，同比增长 3.4%，2014-2019 年复合增速 2.6%。 作为铸件生产的重要原材料，呋喃树脂的消费量将会稳步增长，预计 2024 年我国 呋喃树脂消费量将达到 48.8 万吨。 市场需求广阔，应用不断拓展。受益我国铸造行业的蓬勃发展，呋喃树脂市场需求 广阔。随着铸件需求结构和技术要求的变化，呋喃树脂在海洋工程铸件、超大型设 备铸件、大型工程配套铸件等领域的应用不断拓展。 图：呋喃树脂消费量及增速 中国是世界上最重要的铸件生产国，占据全球近 50%份额。自 2000 年至 2020 年， 中国铸件产量已连续 20 年位居世界首位，已成为世界上最重要的铸件生产国。2019 年，我国铸件总产量为 4875 万吨，约占全球总产量 45%。2020 年全球铸件产量略 超 1 亿吨，国内铸件产量达到 5195 万吨（同比+6.6%），占全球产量 49.2%。 受益于新增风电装机容量增加，呋喃树脂边际需求持续增长。过去十年全球风电累 计装机规模由 2010 年的 198GW 增长至 2020 年的 743GW，CAGR 为 14%，其 中 2020 年全球风电新增装机规模 93GW，同比增 54%。根据中国铸造协会估算， 每兆瓦风机整体大约需要 20-25 吨铸件，而每生产 1 吨铸件约需用自硬呋喃树脂25-30 公斤或冷芯盒树脂 10-15 公斤。2020 年，全球风电新增装机对应 186-232.5 万吨风电铸件需求。我们基于 BP 世界能源统计年鉴，考虑未来风电装机需求，测 算得 2025 年全球风电装机量约 126GW,对应风电铸件需求约 251.26-314.08 万吨， 市场空间增长约 35%。中国风电铸件占全世界市场份额约 80%，则中国 2025 年风 电铸件需求量约 226.14 万吨，对应呋喃树脂需求量约 6.2 万吨。 图：全球风电装机容量及增速 2. 圣泉集团是全球呋喃树脂龙头企业 盈利能力强 圣泉集团是呋喃树脂行业绝对龙头。据艾瑞咨询，圣泉集团呋喃树脂的国内市场占有率约 21.72%，稳居国内第一，全球前列。截至 2020 年，圣泉集团呋喃树脂产能 10 万吨， 境内销量 9.6 万吨。 产品范围广，具备较强的研发能力。圣泉集团主要产品包括呋喃树脂、冷芯盒树脂、陶 瓷过滤器、涂料及固化剂，主要作为铸造造型材料用于铸造。其中，呋喃树脂产品 包括铸钢用呋喃自硬树脂、球墨铸铁用呋喃树脂、灰铸铁用呋喃树脂、有色合金用 呋喃树脂四大品种及配套的磺酸系列固化剂和低硫固化剂，产品涵盖 29 个型号。 圣泉集团呋喃树脂盈利能力强，毛利率维持在 30%以上。圣泉集团生产呋喃树脂具有规模、 技术及成本优势。原材料方面，呋喃树脂的主要原材料糠醇系圣泉集团自产而来，圣泉集团 通过采购糠醛生产糠醇，糠醛价格低于糠醇价格，可以有效降低生产成本。能源方 面，圣泉集团自产蒸汽和电力，可以有效降低生产成本。此外，圣泉集团呋喃树脂销售规模 较大，有较高的规模效应，单位产品分摊的固定成本较低。 原料自给率进一步提升，成本优势扩大。圣泉集团已打通“玉米芯—糠醛—糠醇—呋喃 树脂”产业链，上游主要原料已实现部分自供，成本优势显著。 圣泉集团大庆生产基地 的百万吨秸秆一体化项目一期投产后，将新增糠醛产能 2.5 万吨/年，原料自给率、 成本优势将进一步扩大。