金融市场学第二章.pptVIP

第五节 大额可转让定期存单市场（风险与收益） 风险 信用风险 市场风险（流动性风险） 收益 高于国债收益 欧洲美元存单的收益高于国内存单 扬基存单与欧洲美元存单收益相当 第三十一页，共五十一页。 第五节 大额可转让定期存单市场（价值分析） 对投资者 增加存款收入 对银行 增加资金来源 第三十二页，共五十一页。 2013年12月8日?，为规范同业存单业务, 中国人民银行制定了《同业存单管理暂行办法》 截至9月15日已披露2014年度同业存单发行计划的银行共计62家，累计发行额度近1.37万亿元；今年以来同业存单累计已发行352期，发行额合计3496亿元；截至9月15日，同业存单存量规模为300只、2824.80亿元。 同业存单在全国银行间市场上发行和流通，未来将向大额可转让存单市场发展 第三十三页，共五十一页。 第六节 短期政府债券市场  短期政府债券，是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证。 一般来说，政府短期债券市场主要指的是国库券市场。 以贴现方式发行 美国91天和182天国库券每周一发行，52周国库券每月的第三周发行 发行目的 满足政府部门短期资金周转的需要 为中央银行的公开市场业务提供可操作的工具 拍卖方式发行 竞争性方式投标 非竞争性方式投标 第三十四页，共五十一页。 第六节 短期政府债券市场 特征 违约风险小：由于国库券是国家的债务，因而它被认为是没有违约风险的。 流动性强：这一特征使得国库券能在交易成本较低及价格风险较低的情况下迅速变现。 面额小：对许多小投资者来说，国库券通常是他们能直接从货币市场购买的唯一有价证券。 收入免税：免税主要是指免除州及地方所得税。 第三十五页，共五十一页。 第六节 短期政府债券市场 (收益率计算) 银行贴现收益率（国库券报价） 真实年收益率（考虑复利） 债券等价收益率 （不考虑复利） 银行贴现收益率债券等价收益率真实年收益率 第三十六页，共五十一页。 第六节 短期政府债券市场 (收益率计算) 例如一个91天国债，市场价格99美元，则该债券的收益率计算如下： 贴现收益率： [(100-99)/100]?360/91=3.96% 真实年收益率： [1+(100-99)/99]365/91-1=4.11% 债券等价收益率： [(100-99)/99] ?365/91=4.05% 第三十七页，共五十一页。 货币市场 第二章 第一页，共五十一页。 本章框架 同业拆借市场 回购市场 商业票据市场 银行承兑票据市场 大额可转让定期存单市场 短期政府债券市场 货币市场共同基金 第二页，共五十一页。 第一节 同业拆借市场 同业拆借市场（同业拆放市场），是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。 同业拆借市场产生于存款准备金政策的实施，伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而发展。 拆借交易不仅发生在银行之间，还发生在银行与其它金融机构之间。 我国的同业拆借市场 1996年3月1日，中国人民银行成立了全国同业的同业拆借市场——全国同业拆借市场交易系统 同业拆借交易系统由一级网络和二级网络组成 进入一级网络的是各商业银行总行和各地融资中心 进入二级网络的是各商业银行分支机构、信托投资公司、合作银行、金融租赁公司、企业财务公司、保险公司等，通过各地的融资中心就地交易 第三页，共五十一页。 同业拆借市场(参与者) 商业银行 非银行金融机构 外国银行的代理机构和分支机构 市场中介人 第一节 同业拆借市场 第四页，共五十一页。 第一节 同业拆借市场 (运作程序) 通过中介机构进行的同城拆借 第五页，共五十一页。 第一节 同业拆借市场(运作程序) 通过中介结构进行的异地拆借 第六页，共五十一页。 第一节 同业拆借市场(运作程序) 不通过中介机构的同城拆借 第七页，共五十一页。 第一节 同业拆借市场(运作程序) 不通过中介机构的异地拆借 第八页，共五十一页。 第一节 同业拆借市场(拆借期限与利率 ) 拆借期限： 隔夜、1—2天、1—2周、1个月、接近或达到一年。 拆息率：按日计息。 伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）、新加坡银行同业拆借利率、香港银行同业拆借利率、SHIBOR 第九页，共五十一页。 上海银行间同业拆放利率简介 上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor），以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。目前，对社会公布