2022年百奥家庭互动（2100.HK）研究报告.docxVIP

2022年百奥家庭互动（2100.HK）研究报告 1. 公司介绍 1.1. 发展历程：成长为研发与发行一体的游戏开发商 百奥家庭互动成立于 2009 年，2014 年 4 月在香港联合交易所上市，连续 2 年入选中国 互联网百强，是一家集内容研发与发行一体的互联网服务提供商。公司专注于发展三大游 戏细分领域，包括女性向、宠物对战及二次元游戏，在国内的游戏细分市场处于领先地位， 是深受 Z 世代用户喜爱的游戏文化品牌。公司总部位于中国广州市，员工超过 1000 人。 成立最初，百奥致力于互联网产品的研发与运营，先后推出的重要作品均积累过 亿注册用户。随着业务的增长以及移动互联网的崛起，公司在手机游戏研发及运 营的业务上，也推出了多款口碑好、高人气的作品，同时在中国港澳台以及日 本、韩国、欧美等海外地区亦享有盛誉。未来，百奥将继续专注游戏细分领域， 通过 IP 超进化策略，利用公司沉淀多年和精心孵化的 IP 厨力，持续开发一系列 富有创造性和吸引力的产品，为年轻用户提供不一样的 IP 升级体验及服务，打造 出一代比一代强的精品游戏，成为年轻人的快乐制造机。 1.2. 高管团队：行业背景深厚，团队架构稳健 公司高管履历相似，行业背景深厚，有助于公司治理的稳定性。董事会主席兼首席执行官 戴坚，执行董事吴立立、李冲、王晓东均拥有 21 年以上的信息技术行业经验。戴坚在 2004 年至 2013 年担任无线通信产品及服务供应商广东阿尔创的执行董事兼首席执行官， 2013 年至今其担任广东阿尔创的董事会主席。吴立立曾担任广东阿尔创的执行董事兼市场 营销副总监，负责该公司的资源整合及资本运营以及战略规划及新项目开发，包括该公司 的新兴互联网业务及电信增值服务整合。李冲曾为广东阿尔创新项目负责人之一，负责该 公司产品的设计及运营，曾是奥比岛可行性研究及开发主要参与人。首席技术官邓凌华拥有超过 22 年的技术背景，2007 年至 2009 年为广东阿尔创的系统架构师。在此之前，邓 先生于中兴通讯股份有限公司及深圳新思维电子有限公司任职。 1.3. 发展战略：持续聚焦游戏细分领域，积极提升研发创新能力 截至 2021 年 12 月 31 日，百奥家庭互动继续在 PC 端及移动端实现稳中有进的发展态势， 百奥家庭互动持续聚焦游戏细分领域，深耕女性向、宠物收集和养成游戏及二次元游戏， 成功构建了较高的行业壁垒，进一步巩固公司在细分市场的知名度及领导地位。同时，百 奥家庭互动积极提升创新及研发能力，致力为全球的用户带来更多元化的游戏内容。 2021 年百奥家庭互动持续加大对研发的投入，旨在提升自主游戏开发的实力。百奥家庭互 动积极响应中国政府有关防沉迷和保护未成年用户的政策并持续实践企业社会责任，致力 为中国青少年提供健康的游戏环境，为行业长期健康及可持续发展作出贡献。 2. 财务分析 百奥家庭互动截至 2021 年 12 月 31 日止年度的收入 8.84 亿元，同比减少 21.7%。在线业 务收入 8.83 亿元，同比减少 21.6%，该减少主要系现有游戏 收入因其生命周期影响正常下 滑。其他业务收入 130 万元，同比减少 51.9%，主要系租金收入减少所致。 3. 行业分析 流量 2.0 时代人口红利后周期，用户规模增长保持稳定但增速趋缓。根据伽马数据显 示，2021 年中国移动游戏市场实际销售收入 2,255.38 亿元，比 2020 年增加了 158.62亿元，同比增长 7.57%。2021 年 12 月数据显示，移动游戏依然是我国游戏市场的主 体，收入占比为 76.06%。增幅较去年缩减约 25%，具体原因为：下宅经济的 刺激效应逐渐减弱；年度爆款数量同比有所减少；游戏研发和运营成本持续增加。 4. 投资要点 4.1. 主营业务：稳步推动游戏产品研发，商业化运作海内外市场 2021 年，百奥家庭互动核心手游及页游的运营维持稳定。其中，手游《食物语》、 《奥拉星手游》 继续受到用户欢迎，百奥家庭互动持续更新游戏内容和推出新主题版 本。 此外，百奥家庭互动进一步丰富游戏产品组合，于 2021 年 4 月在中国大陆地区推出旗 下同名页游知识产权（IP）衍生的宠物收集及养成游戏《奥奇传说手游》，获得用户及 市场的好 评。 目前，这几款手游的产品口碑持续提升。其中，《奥拉星手游》及《奥奇传说手游》获 得多项行业奖项。 2021 年，百奥家庭互动联手多个文化团体及经典动漫 IP 开展合作， 《奥拉星手游》与经典 动漫《新世纪福音战士》和国风动漫《雾山五行》合作推出联 动版本。《奥拉星页游》携手 广东省工艺美术研究所开展景泰蓝的合作，并与广东省 岭南民间工艺研究院开展咏春拳的 合作。《食物语》于 2021 年分别与浙江省文化和旅 游厅，以及中国美术学院进