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2022年铂力特研究报告 1、金属3D打印全产业链布局，龙头地位稳固 1.1、从事增材服务十余年，管理层科研背景浓厚 公司是一家专注于工业级金属增材制造的高新技术企业，业务涵盖 3D 打印设备的 研发及生产、金属 3D 打印定制化产品服务、金属 3D 打印原材料研发及生产、金属 3D 打印工艺设计开发及相关技术服务，形成了完整的金属 3D 打印产业链。公司实力在国 内外金属增材制造领域处于领先地位。 2011年西北工业大学及成员股东共同出资成立西安铂力特激光成形技术有限公司。2014年公司成立子公司陕西增材制造研究院有限公司（2021年，名称变更为铂力特（渭南）增材制造有限公司），主要从事增材制造成套设备研制、销售，激光加工及新 材料技术开发。2015 年子公司铂力特科技（香港）有限公司成立，主要从事激光成形 及修复相关产品和服务的采购和销售。2017年6月公司整体变更为股份有限公司。 2017 年 12 月，子公司铂力特（江苏）增材制造有限公司成立，主要从事增材制造设备、 耗材、零件、软件的技术开发、生产及销售。2018年，子公司铂力特（深圳）增材制 造有限公司成立。2019 年公司上市。 公司股权结构稳定，管理层具有深厚的科学研究功底。截止 2022Q1，折生阳直接 持有公司 21.59%的股份，为公司的实际控制人。黄卫东为萍乡晶屹的执行事务合伙人， 通过萍乡晶屹间接控制公司 8.31%的股份；薛雷直接持有公司 4.53%的股份，并为萍乡 博睿的执行事务合伙人，通过萍乡博睿间接控制公司 2.17%的股份，三人合计控制公司 36.60%的股份。 公司董事长、总经理薛蕾先生，博士研究生学历，曾任西北工业大学副教授，中 国光学学会激光加工专业委员会委员、中国材料研究学会青年委员会理事。公司第二 大股东、董事黄卫东先生，博士研究生学历，西北工业大学教授，国家科技部 3D 打印 专家组首席专家。公司第一大股东、董事折生阳先生，高级工程师，曾任庆安宇航设 备公司热工艺所所长、陕西华秦科技实业有限公司执行董事兼总经理。 1.2、全产业链布局，产品系列、型号丰富 公司在原材料领域通过不断地提升研发投入和建设批产线，在关键牌号的金属粉 末产能上实现了较大的提升。2021 年，公司打印材料除了可以自用外，还实现了 1640 万的销售收入，材料领域的毛利率高达 40.54%。 公司的打印设备可分为自研设备和代理设备。从营收增长角度来看：公司自研设 备 2017 年收入仅为 0.37 亿元，2021 年则达到了 2.18 亿元，年复合增速达 55.62%。代 理设备收入增速呈下滑态势，2021年代理设备营收 0.40亿元，较 2017年减少了 50.53%。 主要原因可能和公司自研设备技术水平不断提升，价格较进口设备更为低廉有关。从 毛利率角度看：公司自研设备的毛利率呈逐年上升趋势，并在 2021 年创历史新高，达 到了 53.21%，较 2020 年提升 2.59pct，较 2017 年提升了 16.76pct。代理设备的毛利率 呈下滑趋势，2021 年该业务毛利率为 19.24%，较 2020 年降低了 4.01pct，较 2017 年降 低了 2.80pct。 公司自研金属 3D 打印设备共三种：激光选区熔化成形设备（SLM）、激光立体成 形设备（LSF）和电弧增材制造设备（WAAM）。SLM 设备占比最高。 SLM 设备的工作原理为：将被打印零部件提前在专业软件中添加工艺支撑与位置 摆放，并被工艺软件离散成相同厚度的切片，工艺软件根据设定工艺参数进行打印路 径规划。实际打印过程中，在基板上用刮刀铺上设定层厚的金属粉末，聚焦的激光在 扫描振镜的控制下按照事先规划好的路径与工艺参数进行扫描，金属粉末在高能量激 光的照射下发生熔化，快速凝固，形成冶金结合层。当一层打印任务结束后，基板下 降一个切片层厚高度，刮刀继续进行粉末铺平，激光扫描加工，重复这样的过程直至 整个零件打印结束。 SLM设备主要包含S和A系列，S系列主要用于航空航天领域，系列型号包括BLTS210、BLT-S310、BLT-S320、BLT-S400、BLT-S500、BLT-S600、BLT-S800、BLT-S1000。A 系列主要用于齿科、模具等民用领域，主要型号有 BLT-A100、BLT-A300。 LSF 的工作原理是：聚焦激光束在数控系统的控制下，按照预先设定的路径进行 移动，移动的同时，粉末喷嘴将金属粉末直接输送到激光光斑在固态基板上形成的熔 池，使之由点到线、由线到面的顺序凝固，从而完成一个层截面的打印工作。这样层层叠加，制造出接近实体模型的零部件实体。该设备不仅可以快速成形大型金属结构 件，而且可以进行损伤零件的快速修复。其修复原理是：以损伤零件为基体，对待