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2022年化工产品上半年价格变化总结 一、2022 年上半年化工产品价格走势 上游原料：化石能源价格上行，国际国内市场走势分化 2022 年上半年国际能源市场，原油、煤炭、天然气市场价格涨幅均超 30%，其中，布伦特和 WTI 原 油现货价格涨幅分别为 40.95%和 37.64%，欧洲动力煤（S:1.0 A:16 Q:6000)涨幅为 47.84%，NYMEX 天然 气涨幅为 33.68%。当前能源价格均已处于历史高位。与此同时，国内煤炭与天然气价格涨幅显著低 于国际市场，上半年国内 LNG 现货价格涨幅 18.45%，动力煤（Q5500）和 1/3 焦煤价格涨幅分别为 11.94% 和 8.58%，国内与国际能源价格走势出现分化。 化工品涨多跌少，油强化弱 在我们跟踪的 200 余个品种中，2022 年上半年价格上涨的品种数量占比达到 49%，价格持平和下跌 的品种占比分别为 28%和 23%。在价格上涨的化工品中，碳酸锂、柴油、硫磺、磷矿石、汽油、燃 料油、原油、二甲苯、欧洲动力煤、NYMEX 天然气等产品领涨，涨幅均超 30%。领涨品种多为新能 源（碳酸锂）、上游原料（原油、煤炭、天然气、磷矿石）、成品油及上游石化产品相关（汽油、 柴油、燃料油、PX、硫磺）产品。在产品价格下跌的化工品中，金属硅、氨纶等产品价格跌幅较大， 下跌品种中靠近下游的精细化学品居多。 化工行业 PPI 回落 根据国家统计局公布的最新数据，2022 年上半年化学工业 PPI 仍处于历史中高位水平，但相比于 2021 年四季度，已呈现高位回落的态势。上下游对比来看，上游石油和天然气开采行业和中游石油、煤 炭及其他燃料加工业的同比 PPI 远高于下游化工原料及化学制品制造业及终端工业品，下游化工原 料及化学制品制造业 PPI 自 2021 年 10 月份以来已逐月连续下滑。分子行业来看，橡胶与塑料制品业 和化学纤维制造业的同比 PPI 弱于化学原料及化学制品制造业。 二、化工产品价格波动驱动因素分析 能源需求恢复，传统化石能源领域投资下降 2022 年以来，多国放松管控措施，全球能源需求基本恢复至前水平，根据 6 月份 OPEC 公布 的月报数据，预计 2022 年全球原油日均需求将达到 10029 万桶，有望超过前 2019 年 10020 万桶 的历史最高水平。供应端，短期来看，受俄乌地缘政治冲突影响，天然气和原油的全球贸易失衡， 供需错配下导致天然气、原油、煤炭等化石能源价格突破上行，创下历史高位。 中长期来看，全球 能源转型的步伐仍在加速发展，新能源产业持续受到发达国家及中国等主要经济体的青睐，投资力 度不断加大，而传统的化石能源则面临投资受限的困境。根据国际能源机构发布的最新数据，相比 于 2019 年，2022 年美国、中国、俄罗斯以及当前面临严重能源危机的欧洲都在削减传统油气领域的 投资，仅有中东地区在油气领域的投资呈现小幅增加。化石能源领域是典型的资本密集型行业，尤 其在油气资源开采的中后期，需要增加更多的资本投入才能实现油气资源的稳定产出，投资减少将 对油气资源的有效产能产生长远影响。因此，我们认为，在国际能源结构加速转型的背景下，化石 能源供应或将出现中长期增长受限的局面。 国内市场方面，我国原油进口依赖度超过 70%，国内原油价格跟随国际油价波动，天然气对外依赖 度低于 50%，供应结构略优于原油。相比于原油和天然气，我国煤炭产品基本自给，因此在煤炭价 格上拥有更多话语权。2022 年上半年，国内煤炭月度产量同比增幅均超过 10%，在国家保供稳价政 策引导下，国内市场煤炭价格涨幅远低于欧洲市场。同时，二季度海外成品油市场调油需求激增， MTBE、PX、甲苯等产品的海外需求增加，带动国内 PX、甲苯、MTBE 等石化产品价格快速上行。 下游高景气，新能源、磷化工等板块价格领涨 2022 年上半年，价格涨幅超过原油的品种占比 3.5%，价格涨幅超过煤炭的品种占比接近 7%，主要包 括碳酸锂、柴油、汽油、硫磺、磷矿石、甲苯、对二甲苯、燃料油、磷酸二铵、氯化钾、TDI 等，其 中碳酸锂产品价格涨幅最大。价格涨幅超过上游原料的产品主要集中在石化产品（汽油、柴油、硫 磺、对二甲苯、甲苯、燃料油）、新能源锂电池（碳酸锂、磷酸铁锂）、磷化工（磷矿石、磷酸二 铵）等产业链。 新能源汽车产销两旺，上游锂资源价格大涨。 新能源汽车产业链延续高速增长，根据中国汽车工业 协会公布的最新数据，除 4 月份以外，2022 年前 5 个月，新能源汽车销量同比增长均超 100%。电池 方面，中国动力车电池产业协会 6 月份公布的数据显示，2022 年 1-5 月份动力电池产量同比增幅均超 120%。上游锂电资源需求快速增加，而锂矿资源存量有限，碳酸锂及磷酸铁锂等