2022年超频三研究报告.docx

2022年超频三研究报告 一、超频三起家于散热器，腾飞于锂电池正极材料 1、公司立足散热器领域的同时，积极拓展锂电池正极材料领域 公司主营业务为散热器、LED 照明和锂电池正极材料。深圳市超频三科技股份有限公司创建 于 2005 年，国家高新技术企业，公司主营业务为电子产品新型散热器件、LED 照明灯具、 锂电池正极材料的研发、生产和销售，并为下游客户提供高质量的 LED 照明合同能源管理及 照明工程等服务。公司产品已广泛应用于消费电子、锂电池材料、LED 照明领域，并逐渐向 5G 移动设备及通讯基站散热、智慧城市项目建设、新能源汽车热管理等领域拓展延伸。截至 2021 年 12 月，公司已获得授权专利 556 项，参与制定国家、行业及团体协会标准共计 26 项。荣获“中国专利优秀奖”、“广东专利奖”、“深圳市专利奖”、省长杯工业设计奖、德国 iF 设计奖等多项殊荣。 散热器行业增速放缓，LED 合同能源管理业务毛利率较高。公司传统主营业务为散热器和 LED 照明，散热器是电子产品的一种结构部件，公司散热器产品主要为消费电子散热配件和 LED 照明散热组件，PC 行业产业链以及分工发展已经较为成熟，虽然市场空间巨大，但近些年由 于受到移动终端的冲击，整个行业增长放缓；LED 照明散热组件行业处于发展期，但竞争格 局十分激烈。公司依托于散热器业务，向下游延伸拓展至 LED 照明灯具、节能服务及照明工 程等业务，其中 LED 合同能源管理业务能够充分发挥 LED 照明的优势，LED 灯相较白炽灯节 能率可达到 80%以上，相较荧光灯和节能灯节能率也超过 50%，LED 照明优秀的节能效率使 得公司 LED 合同能源管理业务毛利率常年高于 70%。 公司拥有一支专业化的管理团队。公司控股股东、实际控制人为杜建军、刘郁、张魁，其中 杜建军和刘郁为夫妻关系，杜建军、刘郁夫妇及张魁已签署《一致行动人协议》，明确三人 对公司的共同控制权。董事长杜建军工业设计出身，曾师从于“中国工业设计之父”的柳冠 中教授，为一级工业设计师、广东省 2012 年度十大工业设计师，2017 年被深圳市认定为“深 圳市地方级领军人才”。此外，公司副总张正华、王军、刘卫红也都是一级照明设计师，拥 有深厚的产业经验和管理经验。 锂电池正极材料业务逐渐成为公司的核心战略业务。面对原有业务市场增速放缓的情况，公 司积极调整发展战略，在保持公司原有产品市场优势的同时打造新的业绩增长点。公司 2018 年收购云南锡业集团有限责任公司持有的个旧圣比和实业有限公司 49.5%的股权，2019 年 9 月公司又收购了北京圣比和科技有限公司持有的个旧圣比和 5%的股权，收购完成后，公司 持有个旧圣比和 54.5%的股权，其成为公司控股子公司。2022 年一季度，公司锂电池正极材 料业务营收占比已达 49.07%，远超传统散热器和 LED 照明业务。 股权激励调动员工积极性。为充分调动公司及个旧圣比和董事、高管及核心员工的工作积极 性，2022 年 3 月，个旧圣比和拟通过增资扩股的方式实施股权激励，激励对象为公司及个 旧圣比和的部分董事、高管及核心员工等 38 人。本次股权激励采用间接持股的方式进行， 即由激励对象设立有限合伙企业作为个旧圣比和股权激励的持股平台后，持股平台认购个旧 圣比和新增注册资本，使得激励对象间接持有一定数量的激励标的。近日，个旧圣比和完成 了工商变更登记手续，工商变更后，公司持有个旧圣比和的股权比例由 54.50%变更为 50.14%， 个旧圣比和注册资本由 10,000 万元增加至 10,870 万元，个旧圣比和仍属于公司合并报表 范围内的控股子公司。 2、个旧圣比和技术积淀深厚，成为公司利润主要增长来源 个旧圣比和拥有从电池回收到正极材料完整产业链技术。个旧圣比和实业有限公司创建于 2001 年，位于云南省个旧市，是国内最早进入锂离子电池材料领域研究、生产和销售的高新 技术企业之一，拥有“废旧锂离子电池材料综合回收利用→前驱体/碳酸锂→正极材料”完 整产业链技术，主要产品包括三元材料、钴酸锂、锰酸锂等正极材料及前驱体。 个旧圣比和 建立了一支由 7 名博士领衔的中高级研发团队，由 9 名资深专家、学者组成的专家顾问委员 会，具备丰富的生产实践经验，掌握多项锂电池产业链关键核心技术和自主知识产权，截止 2022 年 6 月，个旧圣比和拥有自主核心关键技术 50 余项，参与制定省级地方标准 2 项，承 担并完成国家科技部、发改委、工信部等国家及省级科技计划与产业化项目近 20 项，获评 云南省省级专精特新小巨人企业、中国动力电池回收与梯次利用联盟副理事长单位。 22 年以来个旧圣比和积极进行投资扩产。截止今年 7 月，个旧圣比和已建成的产能主要包 括前驱体