当前稳增长政策下关注什么.pdfVIP

1. 以史为鉴 1.1. 稳增长政策节奏复盘 历史5 次稳增长政策节奏：宽货币→宽信用→经济刺激政策→产业政策→边际退出。 历史上稳增长政策组合拳往往对经济有较大的提振作用，复盘2008 年至今共有5 次 大级别的稳增长，分别是2008 年全球金融危机、2012 年欧债危机、2014 年经济周 期下行、2018 年去杠杆叠加中美贸易摩擦、2020 年疫情冲击。整体来看，宏观背景 为经济增长动能不足或者遭受内外部冲击，通过逆周期调节以实现经济增长或者平 稳运行的目的。具体来看，由重要会议或权威部门确定稳增长政策基调后，①宽松 货币政策率先发力，通过降息降准为经济发展提供相对充裕的流动性；②随后积极 的财政政策助推下，以基建作为主要抓手，G 端信用带动B 、C 端，社融开始企稳 回升；③地产放松、企业纾困、消费刺激等政策逐步发酵后地产销售、企业盈利、 社零等经济数据明显改善；④同时为改善经济结构提升经济质量，重点扶持科技创 新等产业发展，例如2015 年推动“互联网+”，2018 年推动“新基建”等；⑤最后 在经济过热或实现预定经济目标后稳增长政策边际收敛逐步退出，例如 2009 年、 2013 年及2015 年均对商品房销售过热而调控收紧，2018 年实现GDP 目标后逐步 退出，2020 年经济回归常态后政策降温。 3 / 15 mNoNpOqRrNmOwOxOmPtQnQbRaOaQtRnNmOtReRpPwOkPmOpOaQqRqPvPoMpQNZpOuN 表 1：历次稳增长政策节奏一览 货币政策 财政政策 基建政策 地产政策 企业政策 消费政策 9月16日，央行降准 2008年10月9日,储蓄免 27BP； 征个税； 10月8日，央行降准 2008年10月，加快南水 11月1日，提高出口退 12月5日，家电下乡； 2008年 50BP； 2008年10月20日，增加 北调建设； 2008年9月-10月，连续 税率； 12月18日，成品油税 10月9日，央行降息 种粮补贴； 2008年11月9日，“四 两次下调住房公积金贷 11月12日，取消和停征 改； 27BP； 2008年11月9日，“四 万亿”计划； 款利率45BP；降低住房 100项行政性收费； 2009年3月起，汽车下 11月27日，央行降息 万亿”计划. 2008年11月，铁道投资 交易税费； 12月21日，支持困难企