三元锂电高镍化，LiFSI呈现高成长空间.pdfVIP

行业专题报告 1. 新型锂盐LiFSI 性能优异，有望打破LiPF6 “垄断”地位 1.1.锂离子电池发展迅速，LiPF6 “垄断”电解质 锂离子电池主要由正极材料、负极材料、电解液、隔膜四大部分组成。电解液是 锂离子电池的关键原材料之一，是锂离子电池的“血液”，在电池正负极之间起 到传导输送能量的作用，是锂离子电池获得高电压、高比能等优点的保证，其成 本约占锂离子电池生产成本的5%-10%左右。电解液一般由高纯度有机溶剂、 电解质、添加剂等材料在一定条件下，按一定比例配制而成，电解质占据重要位 置。 图1. 锂离子电池及电解液结构示意图 数据来源：天赐材料招股说明书，财通证券研究所 锂电发展带动电解液需求快速增长。据工信部统计，2021 年我国全年锂电产量 达324GWh ，同比2020 年增长 106%。锂电池产量的快速上涨带动电解液的 需求持续增加。过去五年，我国电解液产能和产量持续上涨，其中产量从2017 年的11.92 万吨增长至2021 年的47.93 万吨，年复合增速达4 1.61%。同时， 产能利用率也有所上涨，扩产逐步趋于理性。 图2. 锂电池电解液产能产量逐年上涨 （单位：万吨） 有效产能（万吨） 产量（万吨） 产能利用率（右轴） 120 60% 100 50% 80 40% 60 30% 40 20% 20 10% 0 0% 2017 2018 2019 2020 2021 2022(1-7) 数据来源：百川盈孚，财通证券研究所 动力电池是电解液下游最大应用方向。根据锂离子电池下游应用领域不同，可将 其分为三个主要板块：即动力电池、消费电池以及储能电池，其中动力电池多用 4 行业专题报告 于新能源车等产品，单品（单辆车）消耗量较高，因此也是锂电和电解液等相关 产品最大的应用领域。国内动力电池领域电解液消费量约占总量的 60% ，消费 锂电其次。 图3. 动力锂电池是电解液最大的消费领域 储能锂电池, 10% 动力锂电池 消费锂电池, 消费锂电池 30% 动力锂电池, 储能锂电池 60% 数据来源：百川盈孚，财通证券研究所 锂盐是配制电解液关键的一环，LiPF 在锂盐应用中独占