白酒湖湘酱酒还看武陵，四维度重观武陵酒.pdfVIP

行业报告│行业专题研究 前言：四维度重估武陵酒 我们在老白干酒深度报告《河北酒王升级路，武陵一酱觅功成》中曾论述老白干 酒的投资逻辑在于：本部运营“衡水老白干”和“十八酒坊”，主动调整品牌战略和 产品布局，聚焦中高端，带动均价提升，是公司业绩的安全垫；武陵酒禀赋厚重，今 乘湖湘南酱酒东风，是有可能成为公司新的成长点。武陵酒作为为十七大名酒之一， 主打高端酱酒，我们认为其是老白干酒未来主要的弹性所在。凭借优越酒质、良好品 牌基础、老白干入主后的管理改善、产能扩建，武陵酒有望迎来良好发展。我们将分 别从品牌视角、产区价值视角、管理赋能视角、产品产能事件角度，来探讨武陵酒价 　 值重估的潜力。 　 　 　 1 名酒品牌视角：武陵：从潜龙勿用到见龙在田 　 1.1 评酒会开启名酒时代，武陵酒曾夺酱酒之首 评酒会开启白酒行业的名酒时代，武陵酒位列十七大名酒之一。评酒会是白酒 发展的见证，“四大名酒”、“八大名酒”、“十大名酒”、“十七大名酒”都是由历史上 五次评酒会选出。在评酒会的推动下，白酒行业逐渐步入名酒引领的发展时代。历次 评酒会的评判标准有所不同，受到当时社会环境、经济条件等因素影响。 第一届评酒会在 1952 年举行，建国初期的经济、技术条件有限，评酒标准以品 德优良、国内获得好评、历史悠久全国有售、具有地方特色不能仿制等四个条件为考 量，从19 个品牌中选出第一届的 “四大名酒”； 第二届评酒标准包含色香味，选出了“老八大名酒”； 第三届评酒会首次按照香型分组评选，评选出了“新八大评酒”； 第四届时，首次设置了参选门槛，省市级优质产品且年产值 100 万以上才可参 选，各酒企力争扩大规模，最终评选出 “新八大名酒”； 第五届评酒会也是最后一届，参选白酒达到 362 种，是历届参选数量最多，最 终评选出了 “十七大名酒”，分别是茅台、汾酒、五粮液、剑南春、古井贡、洋河大 曲、董酒、泸州老窖特曲、西凤，全兴大曲、郎酒、双沟大曲、黄鹤楼酒、沱牌曲酒、 宋河粮液、宝丰酒、武陵酒。 4 请 行业报告│行业专题研究 图表1：五届评酒会情况 　 　 　 　 　 华夏酒报，酒香， 图表2：第二届评酒会评出“老八大”名酒 图表3：第三届评酒会评出“新八大”名酒 华夏酒报， 华夏酒报， 图表4：第四届评酒会评出“十三大”名酒 图表5：第五届评酒会评出“十七大”名酒 5 请 行业报告│行业专题研究 　 　 华夏酒报， 　 华夏酒报， 　 　 武陵酒三胜茅台，曾风光无限，为湖南省内的“中国名酒”。回顾武陵酒的历史， 曾有“三胜茅台”的佳话。1981 年，全国白酒质量现场会举办，茅台酒与武陵酒均 参与其中