金融美国次贷危机.pptVIP

内容 定义： A:申请贷款者 B:放贷者(银行或其他金融机构) C:保险提供者 流程 A向B申请贷款，B为了利息而放贷给A，放贷出去的钱总有风险(如A破产，无法偿还利息和本金)，那么这时候C出场，由C对B的这个风险予以保险承诺，条件是B每年向C支付一定的保险费用。如万一A破产的情况发生，那么由C补偿B所遭受的的损失。 但是这里面隐藏着重大问题。主要是这种交易不受任何证券交易所监管，完全在交易对手间直接互换，被称为柜台交易（Over-the-counter，OTC）。也就是说在最初成交CDS时，并没有任何机制检查来保证C有足够的储备资本。 　　CDS也常常会被对冲基金、投资银行等用于对赌某家公司的未来是否会破产，而交易者并不真的持有某家公司的债券。美国CDS的市场规模巨大，覆盖的债券和贷款的市场高达62万亿美元。　　在CDS合约中，CDS买方定期向CDS卖方支付一定的费用，这个费用一般用基于面值的固定基点表示。如果不出现信用主体违约事件，则CDS卖方没有任何现金流出；而一旦信用主体出现违约，CDS卖方有义务以现金形式补偿债券面值与违约事件发生后债券价值之间的差额，或者以面值购买CDS买方所持债券。CDS卖方可由主承销商或商业银行等第三方来担任，并且可以在银行间市场或其他市场进行CDS的交易，从而转移自身的担保风险。 第二十一页，共三十四页。 在企业债券发行中引入信用违约互换，可以实现企业、CDS买方、卖方三方的共赢。对企业来说，通过发行附有CDS的企业债券，不仅可以降低债券的发行门槛，摆脱对银行担保的依赖，而且有利于提高债券的信用等级，降低融资成本。从CDS买方角度看，通过支付一定的费用可以实现对企业信用风险的有效规避，获取稳定的收益。从CDS卖方来看，公司通过收取相应费用实现自身的收益，并且可以通过出售CDS进行担保风险的对冲。 同时，在企业债券发行中引入CDS，有助于促进我国金融市场的发展和完善。首先，CDS转移了企业债券的担保风险，使银行系统风险下降，从而保障了银行资产的安全性；其次，CDS推动了我国债券品种的多样化，丰富了债券市场的投资产品，为市场提供了多样化的投资工具，可以满足不同风险偏好投资者的需求；再次，CDS对于我国创新金融产品，发展真正意义的信用产品，对于市场对信用风险定价的重视都会起到积极的作用。其交易将实现固定收益类产品的信用风险在买卖双方之间的转移。在交易中，CDS的买方按标的资产面值的一定比例定期向卖方进行支付，直到到期或指定的违约事件的发生为止。而卖方在违约事件发生时或在到期日向买方支付标的资产的面值。 作用 第二十二页，共三十四页。 2009年3月2日， 全球最大的保险公司美国国际集团 AIG 公布2008年第四季度的财务报表， 该报表惊爆出AIG高达617亿美元的亏损， 而罪魁祸首就是该公司旗下的金融产品 FinancialProducts 公司出售的5000多亿美元的信用违约互换 CDS 这一金融衍生品， 巨额亏损使AIG濒临破产 ，而AIG在全球100多个国家和地区开展业务， 现有大约7400万份保险单， 为总价值3000亿美元的资产支持证券承保， 坐视AIG破产将会引发严重的金融机构系统性风险， 鉴于此， 美国政府先后为AIG提供总计大约700亿美元的财政部金融救援资金， 独得这项救援资金的10% AIG几乎被CDS拖垮的事实 ，使我们对金融衍生品交易的风险有了清醒的认识 ，对AIG而言 ，CDS使AIG的资产大幅度缩水 ，直接影响到了该公司的偿付能力 ，导致该公司数千万客户的利益受到威胁 ，因此， 为了消除保险公司行为负的外部性减少因为信息不对称而给保险公司的客户造成的损害， 对保险公司从事的金融衍生品交易行为进行更为严格的监管 ，成为金融危机后保障保险业健康发展需要 案例 第二十三页，共三十四页。 不可否认， 从 cds本身的设计来看， 它确实能够将风险转移， 但是却不能够消除风险， 这是它的优势但也是它的不足， 也就是说， 本身是蕴藏风险的交易不透明， 风险集中， 过度投机和监管缺失是我们从， 危机中可以总结出来的， 这一金融衍生品交易中暴露出来的问题， 而这些问题导致的后果就是激进的金融衍生品交易危及到保险公司的资产 使其偿付能力受到严重影响， 并有可能导致金融机构的系统性风险。 交易不透明， 风险集中， 过度投机和监管缺失是我们从 危机中可以总结出来的 。这一金融衍生品交易中暴露出来的问题。 解决这一问题的核心是要通过立法将金融衍生品的交易纳入到保险公司的监管之中， 具体而言， 可通过对会计准则的相应变更将金融衍生品交易并