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（二）股份制企业的利润分配 2）股利相关论 股利相关论认为，企业的股利政策会影响到公司股票的价格。其代表性观点为： （1）一鸟在手论。在股利收入与资本利得收入之间，投资者更倾向前者。因为资本利得收益有更大的风险，而股利是现实的有把握的收益；因此投资者更愿意购买、持有高股利股票。源于西方“两鸟在林，不如一鸟在手”格言。 （2）信息传递论。股利向投资者传递着公司收益情况信息。当股利上升时，意味着公司创造的现金能力增加，股价将相应上升；当股利下跌时，可能给投资者传递公司经营状况变坏的信息，股价将下跌。 * * 第三十一页，共四十六页。 （二）股份制企业的利润分配 （3）假设排除论。由于股利无关论所强调的前提条件在现实生活中并不存在，资本市场无法强式有效，交易费用总是存在，个人与公司不可能不要交所得税，因此股利政策将影响公司价值。 2、股利政策的类型 股利政策受多种因素的影响，且股利政策也会影响公司的股价，因此股利政策是重要的。最核心的问题是确定利润分配与留存的比例。 * * 第三十二页，共四十六页。 （二）股份制企业的利润分配 1）剩余股利政策。 指在企业确定最佳资本结构的情况下，税后净利润首先要满足企业投资的需要，然后若有剩余再用于分配。 例，甲公司02年的可分配利润为500元，公司较为理想的资本结构为负债率50％，公司在03年有一个较好的投资项目共需300万元，试确定该如何筹资？在剩余股利政策下，可分配的股利是多少？ 解：公司有多种融资方式，若采用内部盈余，则可考虑以下两种。 （1）全部用内部盈利融资，从500万的可分配利润中取出300万用于次年的投资项目，这样公司不必再从外部融资。 这样，公司还剩200万用于股东股利分配。 * * 第三十三页，共四十六页。 * 第七章 利润规划及分配管理 学习目的与要求： 利润增长是企业永恒的追求，成本、业务量是决定利润的两个基本因素，本量利分析是利润规划的基本方法。股利的发放，影响着股东投资收益的取得，影响公司资金的筹集及市场价值。通过本章的学习与研究，应当掌握本量利基本原理，深入理解各种股利支付理论的理论要点与指导意义，具体分析判断影响股利政策的各种因素，在此基础上，灵活制定适宜的股利政策。 * * 第一页，共四十六页。 第七章 利润规划及分配管理 一、利润规划 （一）基本损益方程式 (二）边际贡献方程式 （三）盈亏平衡点测试 （四）因素分析法 二、利润分配 （一）利润分配基本程序 （二）股份公司的利润分配 * * 第二页，共四十六页。 一、利润规划 利润是企业一定时期内生产经营活动所取得的主要财务成果，也是社会再生产的主要资金来源；取得利润是企业生存与发展的重要条件，也是评价企业经营状况的重要指标。 由于利润是收入与成本相抵减后的结果，所以我们必须分析成本、业务量和利润之间的关系，以确定影响利润的基本因素，在此基础上，寻找增加利润的途径。这就是利润规划，它以销售预测为基础，通过对产品销售数量、价格水平、成本状况进行分析和测算，规划出未来一定时期的利润水平；同时发现经营管理中存在的问题，进而为改善经营管理提供思路。 本量利分析法是规划利润的基本方法，它根据成本、业务量与利润三者间的特性，分析各因素间相互影响的关系与程度。 * * 第三页，共四十六页。 （一）基本损益方程式 1、成本依习性分类 变动成本、固定成本与混合成本，混合成本可以依一定的方法分解为固定成本与变动成本，因此： 总成本＝固定成本＋变动成本 2、基本损益方程 利润＝收入－总成本 ＝销售收入－变动成本总额－固定成本总额 ＝单价×销售量－单位变动成本×销售量－固定成本 ＝（单价－单位变动成本）销售量－固定成本 思考：此方程中的“利润”与“会计利润”有何不同？ * * 第四页，共四十六页。 （一）基本损益方程式 在这个方程式中有5个相互联系的变量，给定其中4个，便可求出另一个变量的值。因此，又可以演变出以下4个方程式。 * * 第五页，共四十六页。 （一）基本损益方程式 例,某企业每月固定成本50000元，生产一种产品，单价100元，单位变动成本65元，本月计划销售5000件，问预期利润是多少？ 解：利润=单价×销量-单位变动成本×销量-固定成本 =100×5000－65×5000-50000 =125000（元） 所以，月销量5000件时，利润为125000元。 例,若例3企业拟实现目标利润150000元，问应销售多少产品？ 解：销量＝（150000＋5000）÷（100-65）＝5714（件） 可见，当销售5714件产品时能实现150000元利润。 * * 第六页，共四十六页。 (二）边