2014鞍山城投第一期中期票据立项意见回复_风险管理部_clean.docVIP

风险管理部 风险管理部关于鞍山城市建设投资发展有限公司2014年度第一期中期票据主承销项目的立项风险评估报告 一、本次评估依据资料 1、立项申请报告； 2、募集说明书； 3、公司最近三年一期的财务报表及审计报告； 4、外部评级报告。 二、本次发行要点 1、发行品种：中票 2、主要发行要点如下： 序号 项目 内容 备注 1 注册总额度 20亿元 2 本次发行额度 20亿元 3 公司承销额度 90%，18亿元 （浙商银行为联席主承销商） 4 发行期限 5年 5 主体及债项评级 AA+/AA+ 评级展望为稳定 6 信用增级方式 无信用增进方式 7 承销方式 余额包销 三、发行人基本面分析 （一）发行人所属行业基本情况及发行人 公司是鞍山市重要的国有资产投资和运营主体，同时也是鞍山市内基础设施的投融资和建设主体。公司的业务包括政策性项目建设和公用事业两个板块。其中，政策性项目建设板块主要包括鞍山市内的基础设施及保障房建设等；公用事业板块主要包括供水业务、公交业务、燃气业务以及排水设施建设业务等。公司的主要收入来源为基础设施的代建和保障房的销售。 （二）发行人经营状况分析 公司的主要收入来源为基础设施的代建和保障房的销售。2012年公司实现主营业务收收入50.38亿元，其中保障房销售收入和城市基础设施代建收入分别为27.55亿元和15.83亿元，占主营业务收入的比重分别为54.69%和31.42%。2013年1~9月，公司实现主营业务收入6.95亿元。 发行人业务按业务板块可划分为两大类，其中一大业务板块是公共事业板块，该板块主要业务有供水服务、公交业务、燃气业务、排水设施建设业务等；另一大板块为政策性项目建设板块，包括基础设施建设业务和保障房修建业务。 近年来鞍山市城市建设发展速度较快，城市基础设施建设快速推进。近年公司已建设完成的基础设施项目包括国企改革及工业企业搬迁改造、节能环保型城市集中供热工程、城市小区配套基础设施等项目，总投资75.47亿元。 （三）发行人信用评级报告摘要 中诚信国际肯定了鞍山市很强的经济和财政实力、公司的区域垄断性地位、强有力的政府支持以及保障房建设收入的增加大大提升了公司的盈利能力等因素对公司未来发展的积极作用。同时，中诚信国际也关注到公司公用事业较弱的盈利能力和未来资金需求量较大等因素对公司信用水平的影响。 中诚信国际评定鞍山市城市建设投资发展有限公司的主体信用等级为AA+，评级展望为稳定；评定鞍山市城市建设投资发展有限公司2014年度第一期中期票据的信用等级为AA+。 （四）发行人主要财务指标 单位：万元 项 目 2010.12.31 2011.12.3 2012.12.31 2013.09 资产总额 4,181,696.70 4,556,116.78 5,462,645.88 6,427,867.86 货币资金 314,793.35 184,234.76 267,994.38 581,845.22 应收账款 8,073.49 5,636.21 5,643.68 6,306.06 存货 39,980.97 243,117.82 356,291.35 265,838.64 其他应收款 933,047.92 1,229,647.36 1,105,657.18 1,237,113.76 固定资产 174,638.69 509,330.99 812,330.32 916,574.75 负债总额 311,885.87 2,492,795.18 2,957,220.40 3,918,511.15 短期债务 1,797,780.46 1,209,110.21 1,218,712.39 1,154,599.74 长期债务 1,321,077.60 1,283,684.97 1,738,508.01 2,763,911.41 所有者权益 1,062,838.64 2,063,321.60 2,505,425.47 2,509,356.71 营业收入 254,062.94 508,477.60 503,824.22 69,522.56 净利润 32,921.47 105,429.52 41,889.05 2,427.35 经营活动现金流量净额 122,310.35 18,864.37 -157,045.38 -512,717.49 投资活动现金流量净额 -225,999.81 -55,189.32 -170,712.88 9,945.73 筹资活动现金流量净额 72,006.78 -94,233.63 411,517.87 816,622.61 主营业务毛利率（%） 21.66 30.45