财务分析第6章现金流量表分析.pptVIP

1）利润分配规模及变动分析 2）利润分配结构及变动分析 II 7.2 分配活动全面分析 1）利润分配规模及变动分析 利润分配规模及变动分析，就是要对企业本期净利润分配的各项实际数与前期的实际数进行对比，以揭示各主要分配渠道分配额的增减变动情况，通过会计因素分析和财务因素分析，确定其增减变动的原因及其变动的合理性。 2）利润分配结构及变动分析 利润分配结构是指各分配渠道的分配额占可供分配利润总额的比重，通过结构分析可以反映分配项目与总体的关系及其变动情况。利润分配结构分析可用垂直分析法进行。 1）企业留用利润分析 企业从事生产经营活动产生的净利润，按协议、合同、公司章程或有关规定，要留用一部分用于扩大再生产和集体福利，剩余的才用于发放股利。留用的部分利润被称为留用利润。 III 7.3 利润分配项目分析 影响企业留用利润的因素 法律因素 资本成 本因素 扩张投 资因素 偿债能 力因素 资本结 构因素 （1）法律因素 我国现行的会计制度规定，企业应对实现的年度净利润按比例提取盈余公积，一般按净利润的10%提取，当法定盈余公积累计金额达到公司注册资本的50%以上时，可不再提取。企业按规定还要从净利润中提取5%～10%的法定公益金用于职工集体福利设施。除此之外，外商投资企业应当按照法律、行政法规的规定从净利润中提取储备基金、企业发展基金、职工奖励及福利基金，中外合作经营企业按规定在合作期内以利润归还投资者的投资，以及国有工业企业按规定以利润补充的流动资本，也应从可供分配的利润中扣除，最后才将剩余部分用于投资者分配。 （2）资本成本因素 资本成本的高低是企业选择资金来源，拟订筹资方案的基本依据。采用留用利润筹集资金不需支付筹资费用，比发行新股和举债筹资成本低、隐蔽性好。同时，以留用利润进行筹资，还会增加股东权益资本的比重，降低财务风险，进而提高公司的借贷能力。所以当企业筹措大量资金时，就会考虑选择比较经济的筹资渠道，以降低资本成本，通常留用利润是企业首选的一种筹资方式。 （3）扩张投资因素 当企业有良好的投资机会，且预期的投资收益大于其机会成本时，企业往往会将大部分盈余用于投资，而少发放股利；如果企业暂时缺乏良好的投资机会，则倾向于向股东多支付股利，以防止保留大量现金造成资金浪费，这时，留用利润的比重则相对较低。 （4）偿债能力因素 偿债能力是指企业按时足额偿还各种到期债务的能力。如果企业支付现金股利后会影响企业偿还债务和正常经营时，企业发放现金股利的数额就会受到限制，从而使留用利润的比重相对较高。 （5）资本结构因素 留用利润可以作为资本结构的一个调整量，当资金需求量和负债一定的情况下，如果要保持原有的资本结构，则按资本负债率可倒求出留用利润额以保持资金来源等于资金运用的平衡关系。如果企业认为目前的资本结构不合理，也可以通过调整留存利润的比重来达到预期的资本结构。 2）股利分配分析 （1）企业不同生命周期的股利分配分析 III （2）收益的稳定性分析 我们进行利润分配分析时，要考虑的另一个重要因素就是企业收益的稳定性。一般来说，收益不稳定的企业，用于股利支付的比例较低，因为企业担心是否有能力维持股利的支付；而收益稳定且可以预期的公司则可支付比例较高的股利，如处于周期性行业的汽车和房地产公司以及收益变动很大的高科技公司，其股利支付率小于收益稳定的公用事业公司。 III （3）信号传递分析 在非完美市场中，由于企业的管理者与投资者存在着信息不对称，所以，股利政策常被管理者用来传递公司有关未来前景的信息。 我们通过对企业股利政策的分析就可以判断出企业提供的是积极的信号还是消极的信号。 一般而言，股利增加被认为是一个积极的信号，代表管理当局对企业的未来前景看好，而且不仅仅是对外发布好消息，还通过提高股利来加以证实，结果将会导致股票价格的上涨和投资者对企业价值的重新评估；反之，股利削减通常被认为是一个消极的信号，代表企业未来的盈利水平下降，因而，当某一企业采取这一行动时，投资者就会认为企业陷入了巨大的财务危机，其结果导致股价下跌。 7.4 股利分配政策分析 1）股利分配政策选择分析 2）FAR公司股利政策选择分析 3）股利支付方式选择分析 第6章 现金流量表分析 第一节 现金流量表分析的目的与内容 第二节 现金流量表分析 第三节 现金流量与利润综合分析 第一节 现金流量表分析的目的与内容 现金流量表分析的目的 会计分析的目的 现金流量表分析的作用 掌握现金变动状况与原因 了解企业支付能力 预测企业未来现金流量 分析企业盈利质量 第一节 现金流量表分析的目的与内容 现金流量表分析基础 1、现金流量表的形式与内容