货币金融学·第十三章利息理论.pptVIP

当借贷合约签订时，借款讲在未来某一特定时间连本带利还清，这是的利率是即期利率 当在一个合约中确定一个利率条件，但在未来某一时刻进行实际交割，约定的利率即远期利率 远期利率是根据当时市场情况对未来即期利率的预期或预测 第二十九页，共五十八页。 第三节 利率的应用 利息问题求解的四要素 1 求解利息问题的一般方法 2 应用实例 3 第三十页，共五十八页。 一、利息问题求解的四要素 （一）投资本金 投资本金通常在期初流出，在有些情况下，也可能是一系列的现金流出。 （二）投资回报 投资回报可能是在投资期末一次性的返本付息，也可能是一系列的现金回流。 （三）投资时期长度 它包括所有的现金流变动的时间特征。 （四）利率及计息方式 期初计息用利率，期末计息用贴现率 第三十一页，共五十八页。 二、求解利息问题的一般方法 (一)现金流图 分析利息问题的基本工具是现金流图 现金流图包括三大要素：现金大小、流向、时间点 如图所示 从借款人角度出发和从贷款人角度出发所绘现金流图方向是相反的 第三十二页，共五十八页。 （二）现金流分析方程 资金借贷基本原则：在任意时间参照点上，所有现金流入与流出量通过投资者的要求收益率或市场收益率的利息累计或贴现率应该相等 通常已经三个要素，求解第四个要素 第三十三页，共五十八页。 三、应用实例 （一）求本金 例13.3 某人为了能在第7年末得到1万元款项，他愿意在第一年末付出1千元，第3年末付出4千元，第8年末付出X元，如果以6%的年利率复利计息，问X=？ 第三十四页，共五十八页。 （二）求利率 例13.4 某人现在投资4000元，3年后积累到5700元，问季度计息的名义利率等于多少？ 例13.5 某人现在投资3000元，2年后再投资6000元，这两笔钱在4年末积累到15000元，问实质利率=？ 第三十五页，共五十八页。 （三）求时间 例13.6 假定名义利率分别为12%、6%、2%，问在这三种不同的利率场合复利计息，本金翻倍分别需要几年？ （四）求终值 例13.7 某人现在投资1000元，第3年末再投资2000元，第5年末再投资2000元。其中前4年以半年度名义利率5%复利计息，后三年以连续复利3%计息，问到第7年末，此人可获得本息和是多少？ 第三十六页，共五十八页。 第四节 利率决定理论 古典利率决定论 1 流动性偏好理论 2 可贷资金理论 3 一般均衡的利率决定理论 4 第三十七页，共五十八页。 一、古典利率决定论 利率并不决定于货币的供求，而决定于实物资本的供求关系 借贷资本的需求来自于投资需求，利率是使用资本需要付出的代价所以投资需求（I）与利率（r）具有反向变动的关系： 储蓄供给来看，利率是出借资本可获得的报酬，储蓄供给是利率的增函数，用公式表示为： 第三十八页，共五十八页。 SI，利率下调使投资增加； SI，利率上升，投资减少，如图： 第三十九页，共五十八页。 理论矛盾性： 收入增加时，则储蓄增加，S右移，利率下降；利率下降时，投资会增加，投资增加又带来收入的增加，它又进一步导致储蓄增加，从而难以形成确定的均衡利率 凯恩斯指出：该理论未能正确判断经济体系中的因果关系； 消费倾向，资本边际效率和利率才是经济体系中的决定因素 第四十页，共五十八页。 二、流动性偏好理论 货币需求 是利率的减函数 货币供给是取决于货币当局的一个外生变量 当 时，即公众愿意持有的货币量刚好等于现有货币存量时，可以得到均衡的利率水平 ，如图： 第四十一页，共五十八页。 集美大学财经学院金融系 货币金融学 货币金融学 集美大学财经学院金融系 货币金融学 集美大学财经学院金融系 第十三章 利息理论 第一页，共五十八页。 思考 为什么不同时期，不同的社会对利息的态度不同？ 高利贷是否合理？ 利息的本质是什么？ 第二页，共五十八页。 第一节 利息及其本质 利息的含义 1 利息的本质 2 高利贷的合理性 3 第三页，共五十八页。 一、利息的含义 利息是货币或其他价值使用权的价格，反映的是一种借贷关系 利息的存在也表明货币是有时间价值的  第四页，共五十八页。 二、利息的本质 （一）资本生产力说 代表理论： 威廉·配第和达德利·诺思的“资本租金论”； 约瑟夫·马西的“利息源于利润说”； 亚当·斯密的“利息剩余价值说”； 马克思的“利息是剩余价值的转化形式”； 约翰·克拉克的“编辑生产力说” 第五页，共五十八页。 （二）节欲论和“人性不耐说” 节欲论 代表人物：西尼尔 价值的生产有劳动、资本和自然三要素 利息是货币所有者为积累资本放弃当前消费而“节欲”的报酬 第六页，共五十八页。 人心不耐说 代表人物：欧文·