探索元宇宙，政策布局与巨头引领.docxVIP

2021 年以来元宇宙概念热度显著提升，国内外巨头纷纷入局，同时也受到资本市场的追捧。不过，元宇宙目前整体仍处于初期发展阶段，定义概念尚不清晰，核心技术仍待突破，舆论倾向也是褒贬不一。因此，我们认为对此需要理性辩证看待，本篇报告将对目前元宇宙相关的产业链、各国政策布局、企业探索进程、资本市场反应等进行系统梳理，并通过对比移动互联网的发展脉络和彼时的资本市场表现，探寻元宇宙可能的发展方向和投资机遇。 一、 总览：虚拟世界的平行宇宙 理念：沉浸感与交互性，共享虚拟空间 1992 年，尼尔·斯蒂芬森在其科幻小说《雪崩》初次提出“元宇宙”（Metaverse，由 meta“超越”和 universe“宇宙”两个单词结合而成）的概念，并将其描绘成一个脱胎于现实世界，又与之平行、相互影响的虚拟世界，拥有完整的经济和社会系统，人们可以通过虚拟形象在元宇宙内生活。此后二十多年，该概念鲜被提起，直到 2020 年全球新冠疫情爆发，社交阻隔催化非接触式的社交与服务需求大幅增长，直播带货、在线教育、线上办公、线上医疗等互联网应用场景快速繁荣，元宇宙概念重回大众视野。2021 年，沙盒游戏平台Roblox 上市并将“元宇宙”写入招股说明书，元宇宙概念自此出圈；此后，字节跳动高价收购 Pico、Facebook 更名Meta 并倾力打造元宇宙等热点事件更是推动元宇宙概念快速升温。目前市场对元宇宙的投资蓝海预期相对积极，根据市场调研机构 Analytics Insight 预测，2021 年全球元宇宙市场规模将接近 467 亿美元，预计到2028年有望达到 4750 亿美元，复合年增长率可达到 47%。 元宇宙概念发展沿革 Wind， 目前社会各界对元宇宙的定义尚未有统一定论。其中，狭义定义下，元宇宙是虚拟现实技术在新互联网时代的应用，阿里巴 巴达摩院XR 实验室负责人谭平认为“元宇宙就是VR/AR 眼镜上的整个互联网”，全球数字资产商业银行（Global digital assets）将其定义为“虚拟现实和增强现实与互联网的融合的产物”。广义定义下，元宇宙则被赋予了更加宏大的叙事，即元宇宙不仅 是简单的互联网应用升级，更将创造出平行于现实世界的另一个社会形态，如清华大学的沈阳团队认为“元宇宙是下一代互联网应用和社会形态”，BCG 提出“元宇宙是一个与真实世界完全平行的独立虚拟世界”，而实现这一畅想的技术也不仅局限 于虚拟现实与互联网的融合，还需有云计算、区块链、人工智能等前沿技术的加成。 元宇宙的基本特征包括沉浸感、开放性、连续性和经济系统等四方面。综合现有定义可发现，各界对元宇宙的描述与畅想有许多重合之处，具体关注四个方面：第一，元宇宙应满足沉浸感，即元宇宙可以打破传统互联网社交屏障感，达到模糊虚拟与现实边界的程度，用户在其中可以获得接近真实物理世界的体验感。第二，元宇宙应具有开放性，允许开发者和用户自由构建大量差异化、丰富的内容，实现 UGC（User Generated Content，用户生成内容）繁荣。第三，元宇宙应实现连续性，即元宇宙平台永久存在且不会停止、暂停和重启，用户可以随时随地自由接入，支持实时交互和互联互通。第四，元宇宙应具有独立稳健的经济系统，支撑用户在平台内的消费、生产、交易等经济活动。 国内外各界对元宇宙的定义 来源 定义 清华大学沈阳团队 元宇宙是整合多种新技术产生的下一代互联网应用和社会形态，它基于扩展现实技术和数字孪生实现时空拓展性， 基于 AI 和物联网实现虚拟人、自然人和机器人的人机融生性，基于区块链、Web3.0、数字藏品/NFT 等实现经济增 值性。在社交系统、生产系统、经济系统上虚实共生，每个用户可进行世界编辑、内容生产和拥有数字资产。 上海交大高金、申万 宏源研究 元宇宙是整合多项新技术，且以数字感知技术和区块链技术为核心，通过身份交互方式改变及经济范式变革而产生 的下一代互联网应用和社会文明形态进阶。 艾瑞咨询 元宇宙是具有世界感的数字生活空间，长线理想是延伸的数字社会，具备化身、自由创造、社交三项基础要素，以及 沉浸、富集、连续三项基础特性；形成基于物理世界又具有自身特点的经济系统、行为准则和意识形态。 阿里巴巴达摩院 XR 实验室负责人谭平 元宇宙就是 VR/AR 眼镜上的整个互联网，VR/AR 眼镜是即将要普及的下一代移动计算平台，而元宇宙则是互联网 行业在这个新平台上的呈现。 Roblox 元宇宙应该具备八大要素：身份、朋友、沉浸感、低延迟、多样性、随地、经济、文明。 Global digital assets 元世界是指通过虚拟现实和增强现实以及互联网的融合而产生的集体共享的虚拟空间，是新兴的、下一代互联网的 迭代，由普遍存在/可访问的、三维的、共享的虚拟空间组成。主要具有以下几个特征：互操作