需求回补，基建市政类项目进度提速.docxVIP

基建房建：“金九银十”呈现结构性变化 本周国常会继续强调稳经济，要求稳经济督导及服务工作组要保持“在线”状态，重 点推进财税金融支持基础设施重点项目建设、设备更新改造等扩投资促销费政策措施落实，在方向上进一步明确，也再次强调了“保民生”，区域上继续要求经济大省挑大梁。在整体 方向上，稳经济保民生的趋势依然清晰，在此背景之下，基建的重要性在今年将持续凸显，尤其是民生保障类项目建设仍将持续力推。 基建在今年的支撑作用更加显著，市政房屋有所加快。根据百年建筑网的高频数据样本，代表大基建用量需求的水泥直供数据持续发力，上周占比接近三成，直供量环比增长 4.5%以上，基建工程进度恢复正常，需求呈现回补，此外重大项目支撑也更显著。在前期专项债的铺垫之下，市政房建进度提速，新开工项目需求回升。 水泥：华东、中南涨价，磨机开工率、出货率提升 全国水泥价格环比上涨 0.6%，主要涨价地区为华东和中南地区，涨价幅度在 20-30 元 /吨，需求回补带来的涨价意向已有体现，华北、西南、东北价格下调 10-30 元/吨。后续将伴随供给端错峰停产，以及下游需求抬升的趋势，再加上煤炭涨价导致的成本端压力，后续有望持续涨价。 玻璃：需求略有回升，均价略有提升 本周浮法玻璃库存略降，扭转了之前上涨的趋势，下游需求回升下备货增加，同时涨价刺激下游拿货。纯碱成本小幅下降，但能源价格高位，当前玻璃利润仍然承压，今年地产宽松政策持续发布，我们认为后续应持续关注“保交楼”政策实际落地情况。 投资建议： 关注基建链条，建筑工程及设计方面，建议关注头部建筑央企国企，如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、山东路桥、地铁设计、苏交科等，建材方面，建议关注海螺水泥、冀东水泥、东方雨虹、科顺股份等，在“保交楼”政策预期下，建议关注旗滨集团等。高景气新材料板块建议推荐减隔震龙头震安科技，玻纤板块建议关注山东玻纤、中国巨石、长海股份、中材科技，风电叶片时代新材等。 (一) 价格 主要城市水泥价格 截至 2022 年 9 月 23 日，全国主要城市水泥价格 433.87 元/吨，环比+2.74 元/吨，同比-111.61 元/吨；华北主要城市水泥价格 462 元/吨，环比-2 元/吨，同比+8 元/吨；东北主要城市水泥价格 466.67 元/吨，环比-10 元/吨，同比-41.67 元/吨；华东主要城市水泥价格 440.71 元/吨，环比+11.43 元/吨，同比-179.29 元/吨；中南主要城市水泥价格 422.5 元/吨，环比+17.5 元/吨，同比-236.67 元/吨；西南主要城市水泥价格 357.5 元/吨，环比-15 元/吨，同比-166.25 元/吨；西北主要城市水泥价格 448.33 元/吨，环比-0 元/吨，同比-5.83 元/吨。 图表 1 全国主要城市水泥价格（元/吨） 主 全国 华北 东北 华东 中南 西南 西北 2022-09-23 433.9 462.0 466.7 440.7 422.5 357.5 448.3 2022-09-16 431.1 464.0 476.7 429.3 405.0 372.5 448.3 2021-09-26 545.5 454.0 508.3 620.0 659.2 523.8 454.2 2020-09-25 434.8 401.0 336.7 475.0 472.5 375.0 467.5 环比 2.7 -2.0 -10.0 11.4 17.5 -15.0 0.0 同比 -111.6 8.0 -41.7 -179.3 -236.7 -166.3 -5.8 与20比 -1.0 61.0 130.0 -34.3 -50.0 -17.5 -19.2 资料来源：数字水泥网， 图表 2 主要城市水泥价格（元/吨） 图表 3 全国水泥价格（元/吨） 水泥价格-主要城市 全国 2018 2019 2020 2021 2022 全国800 全国 800 西北 600 华北 400 200 南 中南 华东  2022-09-23 2022-09-16 2021-09-26 2020-09-25  700 600 500 400 300 200  1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资料来源：数字水泥网， 资料来源：数字水泥网， 全口径水泥价格 截至 2022 年 9 月 23 日，全国全口径水泥价格 423.06 元/吨，环比+4.38 元/吨，同比 -121.75 元/吨；华北全口径水泥价格 434 元/吨，环比-2 元/吨，同比+8 元/吨；东北全口 径水泥价格 465 元/吨，环比-7.5 元/吨，同比-36.25 元/吨；华东全口径水泥价格 436.7