银行负债成本和LPR还能再下吗.docxVIP

今年上半年，上市银行计息负债成本率算术平均值为 2.25%，较去年末仅下行 4bps，其中国有行甚至上行 5bps，不及市场预期，背后原因为何？下半年将如何变化？银行负债端成本能支持后续 LPR 继续调降吗？本文将进行详细分析。 ▍ 上半年银行负债成本回顾 负债成本率下行不及预期 今年上半年，上市银行计息负债成本率算术平均值为 2.25，较去年末仅下行 4bps，其中国有行甚至上行 5bps，不及市场预期。根据上市银行发布的中报及年报，我们统计得 出：截至二季度末，这 37 家银行中，计息负债成本率算术平均值为 2.25%，较去年末仅下行 4bps；中位数为 2.27%，较去年年末下行 2bps。分银行类型来看，国有行整体的计息负债成本率上行 5bps 至 1.78%，而股份行、城商行和农商行成本有所降低，分别下行 2bps、6bps 和 4bps。 图 1：上市银行负债成本率算术平均与中位数（%） 图 2：不同类型上市银行加权负债成本率对比（%） 2.4500 2.4000 2.3500 2.3000 2.2500 2.2000 2.1500 算术平均 中位数 2020H1 2020 2021H1 2021 2022H1  3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 - 2021 2022H1 国有行 股份行 城商行 农商行 Wind， Wind， 商业银行负债成本相对刚性的背景下，上半年实际贷款利率的单边下行使得银行净息差被压缩，银行经营压力有所增大。2015 年以来，商业银行净息差持续呈下降趋势，且近几年基本稳定在 2?附近。2021 年末，商业银行净息差为 2.08。2022 年第二季度，商业 银行净息差为 1.94，创 2010 年以来新低。分类型来看，国有行净息差由 2021 年末的 2.04 压缩到 2022 年第二季度的 1.94，下行 10bps，但股份行、城商行、农商行 2022 年第二季度净息差分别较 2021 年末下行 12bps、18bps、27bps，经营压力有所加大。 图 3：不同类型商业银行经息差变化（%） 国有行 股份行 城商行 农商行 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 2017-032017 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 Wind， 负债成本变化原因探析 负债成本下行最主要的约束在于存款结构的变化。实际上，大多数存款分项成本率有所下降，但受到存款定期化趋势影响，整体的存款成本率有所上行。根据上市银行披露的 存款平均成本率计算其算数平均值来看，相比去年底，今年二季度末个人定期、个人活期以及公司定期存款的成本率均下降 2-10BPs 不等，公司活期存款仅上升不足 5BPs。然而，今年以来，企业的盈利预期不佳，用来应对生产需求的活期资金的需求减少，同时局部疫情影响下部分居民消费场景缺失，消费意愿下滑而储蓄意愿增长，都导致资金向定期存款转移。准货币（M2-M1）规模加快扩张反映存款定期化趋势，而这意味着低成本负债（活 期存款）来源减少，而高成本（定期存款）负债来源增加。 图 4：不同类型存款平均成本率变化（BP,%） 图 5：准货币同比增长情况（亿元，%） 变化(BP) 2021成本率（%，右轴） 2022H1成本率（%，右轴） 准货币:同比多增（亿元）准货币:同比（%，右轴） 8.00 4.00 0.00 -4.00 -8.00 -12.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 16.00 12.00 8.00 4.00 2020-092020 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 Wind， Wind， 此外，虽然今年 4 月存款利率曾有下调，但是考虑到存量负债，对于负债成本的综合影响还需要一段时间来显现，银行仍需等待低成本负债逐步置换高成本负债。央行披露，工农中建交邮储等国有银行和大部分股份制银行均已于 4 月下旬下调了其 1 年期以上期限 定期存款和大额存单利率，部分地方法人机构也相应作出下调。央行披露的数据显示，4 月最后一周