5月中国新能源发电设备行业景气度及“十四五”新能源产业发展方向分析.docxVIP

5月中国新能源发电设备行业景气度及“十四五”新能源产业发展方向分析 ??目前全球能源市场正处于转型期。能源需求的快速增长和加速繁荣更多的来自于以亚洲为代表的发展中经济体，而非经合组织中的传统能源市场。随着能源效率的不断提高，全球能源消费增速变缓。与此同时，在科技进步和环境需求的共同驱动下，能源结构正在向更清洁、更低碳的燃料转型。 ??从近几年中国新能源产业发展趋势看，中央企业和地方国有企业在风电、核电、太阳能、生物质能等领域加大投资，并且逐渐形成产业集群。如：东部沿海地区核电站项目投资、西北地区的风电项目和太阳能光伏产业基地建设等重大投资等，主要由大型国有企业推动和实施。整体看，大型国有企业在新能源领域的投资力度不断加大，不过，随着新能源逐步向民营资本开放，越来越多的民营企业进入行业，从整体市场来看，国企占有率相对而言是呈下降趋势的。 ??随着“一带一路”倡议的深入实施，我国能源领域的国际合作不断取得新的突破，油气进口能力稳步提高，初步形成了西北、东北、西南以及海上四大油气进口战略通道，火电、水电、核电、新能源、电网、煤炭等领域国际合作全面拓展。 ??在新政策情景下，中国的能源需求增长速度每年下降1%左右，不到自2000年以来的年平均水平的六分之一。这是经济结构转变、强劲能源效率政策实施和人口变化所带来的综合效应。中国能源增长需求正更多依赖可再生能源、天然气和电力，煤炭需求将有所回落。预计到2040年，煤炭在总发电量中所占的比重将从2016年的三分之二下降到40%以下，电力将在中国终端能源消费中占主导地位。 ??一、新能源发电设备景气上行 ??（一）、光伏国内政策平稳，海外需求释放，硅料与单晶硅片龙头受益 ??平价上网新周期将在2019年起步。从行业周期看，行业的下行周期已逐步临近低谷，酝酿着新的向上周期。新的周期将是平价上网周期，将带动光伏行业真正的全球市场化发展：1)国内市场，看好受政策纠偏及平价上网带来的从2019Q2逐步启动的光伏装机行情;2)国外市场，看好新兴市场装机启动以及双反取消、成本下降带来的德国等传统装机大国装机规模恢复性增长。2、国内制造端将在新周期中完成升级，龙头投资机会明显。在新的周期中，我国将在高品质硅料、高效电池等环节完成突破，实现光伏制造端真正在全球引领发展：1)硅料环节拥有较高的品质和成本壁垒，国内优质企业具有综合性价比优势，将产生新寡头格局;2)硅片环节单晶发展趋势已基本确立，龙头企业未来通过持续降本及扩大产能进一步巩固竞争优势;3)电池片与组件环节需要关注高效化产品应用对行业带来的变化。 ??1、光伏设备指数表现优于大盘 ??2019年上半年光伏设备（申万）指数上涨30.98%，较电气设备（申万）指数领先17.67pct，优于沪深300指数9.58pct，平均日成交额29.19亿元，同比增长47.05%，目前PE估值36.58。2018年底至2019年初，海外光伏市场需求旺盛，2019年以来光伏补贴政策逐渐清晰，光伏板块取得了优于行业与市场的表现。 ??2、国内光伏政策明朗，平价+竞价成为下半年主题 ??经历了2018年光伏政策矫枉过正与波澜起伏，2019年光伏政策指引更加清晰也更加平稳，平价+竞价是今年政策的主基调，随着4-5月《光伏发电建设管理有关要求（征求意见稿）》《光伏发电上网电价机制》《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》《关于2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》等，一系列光伏政策出台和落地，光伏政策已经十分明朗。2019年光伏政策以平价+竞价为主基调 ??2017年和2018年上半年国内光伏装机量大幅增长，使得光伏补贴缺口也逐渐扩大。而近今年来光伏技术进步效率提高，度电成本快速下降，光伏项目日渐接近平价。因此不需要补贴额平价项目更受政策制定者和管理者的青睐，在开展竞争性配置之前，先确定一批平价项目，共计14.78GW。 ??2019年前5个月新增光伏装机8.02GW，同比下降52.8%，主要由于光伏政策至5月份才正式出台，由于目前仅有第一批平价项目14.78GW与户用光伏3.5GW合计18.28GW光伏项目可以施工，需要补贴的竞价项目仍处于申报竞价阶段，预计6月份光伏装机量仍较平稳，第三季度装机量逐渐环比出现增长，第四季度将出现抢装行情。根据22.5亿元补贴，以利用小时数平均1100小时，度电补贴0.08-0.10元/kWh估算，竞价项目容量约24.5-25.5GW，预计全年光伏装机量约43-48GW，同比去年基本持平。 ??3、海外光伏需求持续释放，支撑全球光伏装机增长 ??2018年全球新增光伏装机量94.25GW，同比持平，光伏组件价格大幅下滑激发了全球其他地区光伏市场，除中国大陆地区外，海外新增装机量49.52GW，同比增长23%，弥补了当年国内装