贵州化债加力，吹响新一轮化债号角.docxVIP

“政策半月谈”系列 年初以来，央地化债举措陆续出台、落地，近期贵州化债政策力度再加码。这是否意味着地方化债提速？当前化债与以往有何异同？本文梳理，可供参考。 贵州化债加力，吹响新一轮化债号角？ 、一问：地方债务化解，现状如何？ 伴随着地方债务的持续增长、财政收入的大幅下滑等，地方债务压力在上 半年加快凸显。稳增长加力下，上半年地方显性债务加快增长，隐性债务持续 累积、东北地区甚至有所加速。同时，财政收入在土地财政拖累与疫情冲击下 大幅下滑，前 8 月广义财政完成度仅 57%、较前 5 年平均进度下滑 8 个百分点。债务不断累积而财政收入下滑，加剧了地方债务压力、2022 年地方广义债务率 或超 300%。 图表 1：2022 年地方显性债务明显提速 图表 2：2022 年上半年东北地区隐性债务加速累计 (%) 28 20 12 4 -4 地方债务增速  (%) 25 20 15 10 各地区隐性债务增速 -12 5 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022H1 显性债务增速 隐性债务增速(右轴)  30 30 （%） 24 18 12 6 0 2019  中部 2020  西部 2021  东北 2022H1 来源：Wind、财政部、 来源：Wind、财政部、 图表 3：2022 年前 8 月财政收入进度处于较低水平 图表 4： 2022 年地方广义债务率提升 前8月财政收入进度情况 (%) (%) 75 70 65 60 55 50 45 40 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 (万亿元) 地方政府债务率 100 80 60 40 20 2014201520162017201820190 2014 2015 2016 2017 2018 2019  (%) 350 300 250 200 2022E150 2022E义财政 一般财政 政府性基金 显性债务 隐性债务 广义债务率(右轴) 2020 2021 来源：Wind、财政部、 来源：Wind、财政部、 今年以来，央、地采取加强监管、强化问责、加速化债等多举措防范债务 风险。年初以来，中央及部委的各类政策多次强调“坚决遏制隐性债务增量”、 “加强政府债务管理”等；财政部更是年内两度通报十余起地方隐性债务问责 案例；地方近期披露的审计报告也显示各地对政府债务风险重视度持续提升。 同时，隐性债务化解也在逐步推进，多省市发行特殊再融资券臵换存量债务； 广东、上海、北京等财政实力较强的地区则进一步开展全域无隐性债务试点。 (详见《地方审计报告，透露的信息？》) - 4 - “政策半月谈”系列 图表 5：去年底以来化债政策强调遏制增量、化解存量 类型 时间 文件/会议 主要内容 ①完善常态化监测机制。②坚决遏制隐性债 2021/12 国务院政策例行吹风会 务增量...决不允许新增隐性债务上新项目、铺新摊子。③稳妥化解隐性债务存量。④推动平台公司市场化转型。⑤健全监督问责机制。 增隐性处臵重大金融风险事件。 增隐性 处臵重大金融风险事件。 债务 2022/5 《关于银行业保险业 支持城市建设和治理 坚决遏制新增地方政府隐性债务，严禁银行 保险机构配合地方政府通过新增隐性债务上 的指导意见》 新项目、铺新摊子 2022/6 《关于进一步推进省 以下财政体制改革工 加强地方政府债务管理。落实省级政府责 任...通过增收节支、变现资产等方式化解债 作的指导意见》 务风险… 2021/10 广东省政府常务会议 广东省全域无隐性债务试点工作正式启动， 依法依规全面清理存量隐性债务，确保按期 加速化 完成试点任务。  2022/3 政府工作报告 有序推进地方政府债务风险防范化解，稳妥 解存量债务 2021/10 上海市政府常务会议 经国务院批准，正式启动“全域无隐性债 务”试点工作。 2022/5 北京市人大常委会会 议 加强政府债务全流程管理，推进全域无隐性债务试点工作，防范化解政府债务风险。 来源：政府网站、财政部、各地政府网站、 图表 6：财政部年内两度通报违规举债典型案例 问责通报时间 问责企业/组织 通报违规内容 安徽省安庆市同安控股有限责任公司 将已用于质押融资的原棚户区改造政府购买服务项目协 议的合同额进行变更造成化债不实 河南省信阳市浉河区区政府 区政府假借医院采购药品名义新增隐性债务 贵州省兴义市龙达交通建设投资集团有限公司 通过国有企业举债融资，用于应由财政预算安排的扩建 工程项目建设，造成新增隐性债务 2022 年 5 月 13 日 江西省贵溪市政府、江西省贵溪市城市建设投资开发公司 湖南省宁乡市城发投资控股集团有限