美股展望,加息影响盈利,衰退制约反弹.docxVIP

美股展望,加息影响盈利,衰退制约反弹.docx

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1、 美股近期走势 9/1-10/13,美股三大指数均下跌,标普 500、纳斯达克、道琼斯工业指数跌幅 分别为 7.21%、9.88%、4.67%。近期纳斯达克指数创 2020 年 9 月以来的新低,下跌原因是美联储大幅加息 75bps,9 月非农数据强劲,下一次加息 75bps 概 率上升,同时 10 月 7 日,美国商务部产业安全局(BIS)在《出口管理条例》 中颁布了针对中国的出口新规,更新了 31 个未经核实清单(Unverified Entity List),对美国高科技制造业造成影响。分行业来看,信息技术、公共事业、房 地产下跌幅度较大,分别下跌 10.94%、14.78%、17.03%。截至 10 月 11 日, 美国三大股指 PETTM 均低于 3 年均值减一个标准差。从美股风险溢价来看, 纳斯达克和道琼斯指数低于近三年均值减一标准差,而标普 500 处于略高于近三年均值减一标准差水平。从 VIX 指数(恐慌指数)来看,VIX 指数自 8 月中旬以来呈现上升趋势,并接近 3 个月以来的最高点,在 10 月 11 日达到 33.63。 图1: 9/1-10/13 美股三大股指涨跌幅 图2: 9/1-10/13 标普 500 指数各板块涨跌幅 0 -5 -10 -15 -20 1/1-10/13涨跌幅(%) 9/1-10/13涨跌幅(%) 10 5 0 -5 -10 -15  4.81  0.14  -4.35 -5.64  -6.22 -6.43  -9.32 -10.79 -10.94 -25 -30 -35  标普500  -31.93 -7.21-4.67-9.88-17.34 -7.21 -4.67 -9.88 -17.34 -23.00 -20 涨跌幅( ) -14.78 -17.03 , , 图3: 标普 500 指数 PETTM 走势 图4: 标普 500 指数风险溢价走势(%) 标普500PETTM 标普500风险溢价 近3年来均值 近3年来均值 均值加1标准差 45 均值减1标准差 40 35 30 25 20 2021/10/112021/06 2021/10/11 2021/06/11 2021/02/11 2020/10/11 2020/06/11 2020/02/11 2019/10/11  均值加1标准差 6.00% 均值减1标准差 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 2022-10-112022-07-112022-04-112022-01-112021-10-11 2022-10-11 2022-07-11 2022-04-11 2022-01-11 2021-10-11 2021-07-11 2021-04-11 2021-01-11 2020-10-11 2020-07-11 2020-04-11 2020-01-11 2019-10-11 2022/10/112022/06/112022/02/11,(截至 2022/10/11) , 2022/10/11 2022/06/11 2022/02/11 溢价为 PETTM 倒数-美国国债 10 年期到期收益率) 图5: 道琼斯指数 PETTM 走势 图6: 道琼斯指数风险溢价走势(%) 近3年来均值 均值 近3年来均值 均值加1标准差 均值减1标准差 40 35 30 25 20 2022/02/112021/10/1 2022/02/11 2021/10/11 2021/06/11 2021/02/11 2020/10/11 2020/06/11 2020/02/11 2019/10/11  5.00% 3.00% 2022-10-112022-07-112022-04-112022-01-11 2022-10-11 2022-07-11 2022-04-11 2022-01-11 2021-10-11 2021-07-11 2021-04-11 2021-01-11 2020-10-11 2020-07-11 2020-04-11 2020-01-11 2019-10-11 道琼斯指数风险溢价近3年来均值 均值加1标准差 均值减1标准差 2022/10/112022/06/11,(截至 2022/10/11) ,(截至 2022/10/11 2022/06/11 险溢价为 PETTM 倒数-美国国债 10 年期到期收益率) 图7: 纳斯达克指数 PETTM 走势 图8: 纳斯达克指数风险溢价走势(%) 纳斯达克指数风险溢价 近3年来均值 均值减1 近3年来均值 均值减1标准差 均值加1标准差 95 75 55 35 2022/0

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