中国通信行业营收现状及三大运营商经营状况分析.docxVIP

中国通信行业营收现状及三大运营商经营状况分析 ? ? 一、通信行业营收现状 ? ? 1.行业营收增速继续探底，归母净利润出现改善 ? ? 2019年前三季度营收增速继续探底。2019年前三季度通信行业实现营收5036亿元，同比微增0.31%。其中，通信运营子行业营收2206亿元，同比下滑0.98%；终端设备营收564亿元，同比下滑11.33%；通信传输设备实现营收1817亿元，同比增长4.83%；配套服务实现营收448亿元，同比增长6.14%。目前仍处在4G周期末期，5G周期元年，运营商资本开支周期的拐点阶段，行业营收增速延续下滑的趋势。 2014-3Q2019行业营业收入（亿元） ? ? 2019年前三季度归母净利润回归常态，和行业营收匹配。2019年前三季度通信行业实现归母净利润217亿元，同比增长89%。其中，通信运营子行业实现归母净利润46亿元，同比增长23%；终端设备实现归母净利润36亿元，同比下滑2%；通信传输设备实现归母净利润102亿元，同比增长785%；配套服务实现归母净利润33亿元，同比增长14%。2019年前三季度行业归母净利润相比2018年同期出现明显改善，主要是因为2018年中兴事件的负面冲击造成行业出现大幅下滑，2019年行业回归常态，行业归母净利润和行业营收匹配。 2014-3Q2019行业归母净利润（亿元） ? ? 2.行业出现毛利回升，ROE出现边际改善 ? ? 2019年前三季度通信行业毛利率出现回升。2019年前三季度通信行业毛利率为26.07%，同比回升0.64个百分点。其中前三季度通信运营毛利率为21.05%，同比下滑5.97个百分点；设备终端毛利率21.56%，同比回升2.84个百分点；通信传输设备毛利率33.39%，同比回升8.45个百分点；配套服务毛利率26.73%，同比下滑2.42个百分点。2019年前三季度通信行业毛利率回升明显，核心子行业传输设备大幅回升。 2014-3Q2019行业毛利率变化趋势（%） ? ? 2019前三季度行业ROE环比回升，未来有望出现持续提升的趋势。2019年前三季度通信行业ROE为3.52%，从2018年四季度的-0.56%回升到正值，同比去年同期提升1.56个百分点。其中，通信运营子行业的ROE为1.39%，同比提升0.23个百分点；终端设备子行业ROE为5.77%，同比下降0.65个百分点；通信传输设备子行业ROE为6.52%，同比提升5.72个百分点；配套服务子行业ROE为4.93%，同比提升0.22个百分点。今年以来，行业逐步回归正轨，行业ROE持续改善，随着5G基建的提速，行业ROE有望出现持续的提升。 2014-3Q2019行业ROE趋势（%） ? ? 二、行业三大运营商经营状况 ? ? 运营商作为通信产业链的“轴”，承接上游通信基础设施建设和下游终端消费市场，其经营状况和资本开支将直接决定通信行业的业绩表现，所以运营商在5G建设周期的战略部署至关重要。 ? ? 1.用户增数放缓，5G周期元年业绩承压 ? ? 三大运营商移动用户净增数和4G用户净增数均较同期下滑，DOU同比上升，但每用户平均收入（ARPU）降低。前三季度，中国移动的移动用户数净增1696万户，较2018年同期的2930万户明显下滑，累计达到约9.42亿户，其中4G客户总数净增3433万户，达到7.47亿户。用户手机上网流量比上年同期增长124%，手机上网DOU达到6.6GB，比上年同期增长116%，但移动出账客户ARPU为50.2元，相比去年同期55.7元下降5.5元。 ? ? 中国联通2019年前三季度，移动出账用户净增969万户，较2018年同期的2566万户明显下滑，达到3.25亿户；其中4G用户净增3122万户，达到2.51亿户，移动出账用户ARPU为人民币40.6元。 ? ? 中国电信移动用户净增2743万户，较2018年同期的4407万户也有大幅下滑，累计达到3.30亿户。其中，4G用户净增3294万户达到2.75亿户;手机上网总流量同比上升84.5%，4G用户月均DOU达到7.6GB，保持快速增长，移动出账用户ARPU同比下降，但降幅较上半年有所收窄。 三大运营商2019年1-9月用户净增数（万）与累计总数（亿） ? ? 在流量红利快速消退和持续提速降费政策下，三大运营商营收和利润增长乏力。中国移动前三季度实现营收5667亿元，同比下降0.2%，其中通信服务收入5130亿元，同比下降1.0%；归母净利润818亿元，同比下降13.9%。中国电信前三季度经营收入为2828.26亿元，同比下滑0.8%；归母净利润为183.89亿元，同比下降3.4%。中国联通前三季度营业收入为2171.21亿元，同比下降1.18%至；归母净利润为43.16亿元，同比增长