杠杆效应——经营杠杆概要.pptxVIP

杠杆效应——经营杠杆概要会计学学习目的和要求第1页/共20页 1.了解风险的概念及种类 2 掌握固定成本和变动成本的判断及关系 3.掌握经营风险的产生与判断 4 掌握经营杠杆系数的计算教学方法及教学时间分配第2页/共20页（一）教学方法1 案例教学法2 大脑风暴法3 讲述法（二）教学时间分配 1 复习旧课：10分钟 2 讲授新课：50分钟 3 课堂练习：25分钟 4 布置作业及课后小结：5分钟 第3页/共20页一 复习旧课 已知：某公司2003年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18 000万元，其中，发行在外的普通股8 000万股(每股面值1元)，公司债券2 000万元(按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期)，资本公积4 000万元，其余均为留存收益。 第4页/共20页 2004年1月1日，该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2 000万元，现有A、B两个筹资方案可供选择。A方案为：发行普通股，预计每股发行价格为5元。B方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券(每年年末付息)。假定该建设项目投产后，2004年度公司可实现息税前盈余4 000万元。公司适用的所得税税率为33%。要求：①计算A、B两方案的每股盈余无差别点。 ②为该公司做出筹资决策。第5页/共20页 2、已知某公司当前资金结构如下： 长期债券（年利率8%）1 000万元；普通股（4500万股）4 500万元；留存收益2 000万元；合计7 500万元。 因生产发展需要，公司年初准备增加资金2 500万元，现有两个筹资方案可供选择： 甲方案：增加发行1 000万股普通股，每股市价2.5元； 乙方案：按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2 500万元。 假定股票与债券的发行费用均可忽略不计，适用的所得税率为33%。 第6页/共20页要求： （1）计算两种筹资方案下每股盈余无差别点的息税前盈余。 （2）如果公司预计息税前盈余为1 200万元，指出该公司应采用的筹资方案。 （3）如果公司预计息税前盈余为1 600万元，指出该公司应采用的筹资方案。 第7页/共20页二 讲授新课一 风险 1 什么是风险：风险就是不能达到期望收益的可能性。 2 风险的种类： （1）系统风险：又称为不可分散风险。比如价格波动，通货膨胀，经济周期等。 （2）非系统风险：又称为可分散风险。比如：经营风险（投资失误、决策错误等），财务风险等第8页/共20页经营风险 （一）什么是经营风险：经营风险是由于经营上的原因导致的风险，也可以理解为企业未来息税前利润的不确定性。 （二）经营风险产生的最主要原因：存在固定经营成本。 （三）相关概念 1 变动成本：随着产量变化而变化的成本。（如：材料成本、直接人工等） 2单位变动成本：单位产品的变动成本 3固定成本：不随着产量变化而变化的成本。（如：固定资产折旧费等） 第9页/共20页 4 变动成本率：变动成本与销售收入的比率 5 边际贡献：销售收入减去变动成本后的差额 6 单位边际贡献：单价减去单位变动成本后的差额。 7 边际贡献率：边际贡献与销售收入的比率 8 单位边际贡献率：单位边际贡献与单价的比率9 息税前利润第10页/共20页息税前利润=收入－成本 = 销售收入－变动成本－固定成本 =单价*销量－单位变动成本*销量－固定成本 =（单价-单位变动成本）*销量-固定成本 =边际贡献*销量-固定成本第11页/共20页课堂练习 1、影响企业边际贡献大小的因素有（多选）： A．销售数量B．销售价格 C．固定成本D．变动成本 2、计算：甲公司年销售额为2 000万元，变动成本率为60% ，固定成本为400万元。请计算其边际贡献是多少？息税前利润是多少？ 3 计算：甲公司 产品单价为100元/件，变动成本率为60%，固定成本为400万元，请计算其保本点是多少？第12页/共20页（四）衡量——经营杠杆系数案例：某公司2001年的销售额2 000万元，变动成本率为60% ，固定成本为400万元。2002年该公司的销售额增长10%，其他条件不变。请计算该公司2001年和2002年的息税前利润分别是多少？两者之间是什么关系。第13页/共20页1 、经营杠杆经营杠杆 -- 企业对固定经营成本的使用.固定成本的存在使销售量变动一个百分比产生一个放大了的EBIT（或损失）变动百分比.第14页/共20页2 、经营杠杆系数 (DOL)经营杠杆系数 -- 销售变动1%所导致EBIT 变动的百分比.EBIT变动百分比 DOL=销售收入变动百分比第15页/共20页DOL的计算 基期边际贡献 DOL= 基期息税前利润第16页/共20页DOL的解释主要结论：DOL 用来衡量EBIT对销售变动的敏感性.当销售趋于盈亏平衡点时， DOL就趋向于无穷大.