产业投资理论与实务概述.pptVIP

2、关键因素评估法 关键因素评估法是以具体投资项目的特殊需要出发，在投资环境的一搬因素中淬取出降低成本、发展当地市场、获得原料的供应、分散风险、追逐竞争者、获取当地的生产技术和管理技术等6个关键性因素。其主要步骤为： 第一步，根据重要程度带来确定各类关键因素的权重； 第二步，并将各类关键因素分解为若干个子因素，依据子因素的实际状态来确定关键因素的又累百分比； 第三步，按权重加总各类关键因素的优劣百分比，用总分值的高低来判断投资环境的好坏，以作为投资环境的专用性评价。 第三十页，共四十四页。 关键因素评估表 环境因素 子因素 权重Wi 优劣比 分值 降低成本 发展当地市场 获取原材料供应 分散风险 追逐竞争者 获取生产和管理技术 劳动力价格、土地费用、原材料价格等； 市场规模、营销机构、文化环境、地理位置； 资源状况、汇率变化、通胀率、运输条件； 政治稳定性、国有化可能性、汇率和通胀率； 市场规模、地理位置、影响辅助机构等； 科技发展水平、劳动生产率； 总分值 1-5 投资环境总分值计算方法同上。 第三十一页，共四十四页。 * 产业投资理论与实务 任课教师：刘军 第一页，共四十四页。 第一章 概述 一、产业投资理论的研究对象 二、产业投资理论的分析框架 第二页，共四十四页。 一、产业投资理论的研究对象 1.研究对象 产业投资理论的研究对象是实物投资（或称企业投资） 所谓实物投资是指在市场经济条件下，企业将其依法取得的货币资本转化为进行国民生产的生产资本，以获取未来的经营收益的经济活动。 实物投资相对金融投资具有如下显著特征： 是产业组织的投资，即企业的投资，而非社会其它经济主体的投资。 对生产资本的投资。 争取经营收益的投资。 第三页，共四十四页。 2.理论基础 企业理论 产业组织理论 财务理论 决策理论 宏观经济理论 社会学理论 主要是这四种的组合 第四页，共四十四页。 二、产业投资理论的分析框架 1.产业投资流程 产品需求 企业产出 销售收入 红利 产品供给 生产成本 利润 营销 投资 外部资金来源 可用资金 资本市场 留利 创新投资 产能投资 市场交易 流程图表明，一个完整的企业投资过程是由三个相互关联的行为模块构成，即资金融通行为(A)、投资支出行为(B)和市场竞争行为模块(C)。 A B C 第五页，共四十四页。 2.分析重点 与上述三个行为模块相关的主要分析重点为： 企业投资制度--关系着投资决策基准的确定 投资环境分析--关系着投资的区域选择 投资方向选择--关系着投资的产业选择 融资决策分析--关系着投资的资本市场约束 投资支出决策—关系着投资规模的确定 第六页，共四十四页。 第二章 投资决策基准与公司治理 一、投资决策基准及其偏离 二、公司治理机制 三、公司治理的市场条件 第七页，共四十四页。 一、投资决策基准及其偏离 1.投资决策基准 投资决策基准是指企业投资的基本行为目标，是由企业制度所决定的，取决于企业所有者及其代理人的决策权限分配。 所有者的基本行为目标是预期投资收益最大化，即预期利润最大化。 代理人的基本行为目标是组织规模最大化，从而带来其薪酬水平、补偿性报酬和自由处置权的最大化。 第八页，共四十四页。 2.基准偏离 投资决策基准偏离是指代理人行为目标偏离所有者行为目标。 在现代公司制企业，由于代理人参与企业投资决策，其基本行为目标就可能与所有者行为目标产生分歧或冲突，这就导致了决策基准的偏离。 纠偏机制来自于公司治理，因此一个有效的公司治理结构可以确保两种行为目标的协同，减少投资基准的偏离。 第九页，共四十四页。 二、公司治理机制 公司治理是指所有者通过明确划分受托组织的权利和责任，并强化审计监督以确保受托权利和责任想匹配。其主要包括三个基本部分： 1.权限安排 股东大会与董事会间的权限安排 董事会与执行机构间的权限安排 2.报酬激励 短期报酬激励 长期报酬激励 3.外部独立审计 第十页，共四十四页。 三、公司治理的市场条件 公司治理的市场条件主要表现在以下三个方面： 1.产业市场竞争 产业市场竞争强度的变化构成了企业经营规模扩张与收缩的控制信号。 2.经理市场竞争 经理市场竞争压力关系着代理人接受管制的程度。 3.所有权市场竞争 所有权交易关系着企业改组，从而约束着大股东和经营者的行为。 第十一页，共四十四页。 第三章 投资环境分析 一、投资环境要素 二、投资环境评价的维度 三、投资环境评价方法 第十二页，共四十四页。 一、投