基于财务弹性视角的建筑施工企业财务管理——以A建筑集团工程有限公司为例.doc

FORMTEXT 基于财务弹性视角的建筑施工企业财务管理——以A建筑集团工程有限公司为例 市场竞争格局加速演变，新冠疫情仍存在一定程度上的不确定性，规模扩张带来的资金、成本、维稳、工期及安全等履约风险增加。建筑施工行业对资金需求较高，保有一定水平的财务弹性在经济环境不确定的情况下，对经营发展具有至关重要的影响。本文基于财务弹性视角，对建筑施工企业财务管理情况进行研究。提出了财务弹性视角下建筑施工企业财务管理优化对策，旨在为建筑施工企业发展提供借鉴，促进企业高质量发展。 一、引言 在市场经济新发展格局下，效益是企业的生命，资金更是企业的血液。据统计，将近80%的企业倒闭是因资金链断裂造成的，恒大地产集团由于过度运用资金的杠杆，盲目举债，导致资金链断裂而濒临破产危机。对于建筑施工企业来说，在未来不确定的环境下，企业获得资金得以生存的能力至关重要，财务弹性的本质是企业应对未来不确定性的资源储备（李良琼等，2021），企业资金链断裂是财务弹性低的体现。因此，保持较高的财务弹性是保障公司稳定发展的基础。 已有文献研究了财务弹性评价指标（李良琼等，2021）、政策选择（熊健等，2022），有学者研究了财务弹性对企业创新（徐洪峰，2021）、资本结构（范亚东，2018）和企业价值（罗栋梁等，2019）的影响，汪金祥等（2016）探究了我国上市公司零负债行为是融资约束还是财务弹性，研究得出其零负债的主要目的是保持财务弹性，提高投资水平（汪金祥等，2016）。然而，鲜有从财务弹性视角出发，探究企业财务管理问题，本文的编辑贡献是建立了财务弹性与财务管理的联系，从融资、投资、分配、运营四方面出发探究了财务弹性视角下企业财务管理问题，并将其运用在建筑施工企业，为建筑施工企业保持合理财务弹性、科学制定发展战略提供有效借鉴。 二、财务弹性和财务管理相关理论概述 （一）财务弹性概述 1.财务弹性的内涵。财务弹性主要指企业面对未来不确定情况时筹资和利用投资机会的能力。具体是指公司闲置资金和剩余负债的能力。当外部不确定性发生时，公司筹措资金的反应能力和调整余地，即在突发情况下，如何采取有效措施筹资应对未来不确定性（李良琼等，2021）。 2.财务弹性的来源。①现金持有量。现金持有量包括两部分：一方面是现金储备量，另一方面是资产销售。现金储量主要是企业经营活动的现金，在缴纳企业所得税、偿还债权人债务、给股东分配股利、进行投资后，最终留存在企业的现金流。资产销售是将资产进行出售以后的现金流，比如土地、房屋等进行销售取得的现金。企业偶尔资金周转出现困难，就会利用这种方式，解决企业的燃眉之急。 ②偿债能力。偿债能力主要来源于信用额度和剩余举债的能力。信用额度是融资时享受的信用额度，便于抓住有利机会进行融资。剩余举债能力指企业尚可使用的借款能力。企业应提前做好预算安排，确保未来债务按期偿还，减少负债，保持低财务杠杆，拥有较高的剩余举债能力。具体见图1。 3.财务弹性的影响因素。①外部因素。建筑施工行业影响财务弹性的外部因素主要有行业因素、经济环境、政策制度等。企业过度负债融资会减少运营资金，降低财务灵活性。为了使财务弹性保持在合理范围，企业应尽量维持较低的资产负债率。②内部因素。现金持有量是企业维持财务弹性最重要的因素，它并不是受单一的因素决定，受到股利政策、代理成本、投资决策等内部因素的影响。企业管理层会减少现金股利的发放量，以保证高的现金流进行投资，扩大经营范围。高现金流的公司在投资机会到来时更容易获得融资。在举债能力下降的情况下，企业大多会利用权益融资来保持企业的财务弹性。高水平的财务弹性能够减少市场摩擦对融资的影响，推进企业进行项目融资，把握良机。 （二）财务管理和财务弹性的互动机制 图2是财务管理和财务弹性的互动机制，包括融资、投资、分配和运营四方面。针对建筑施工高风险、高资金需求的特点，内部资金远不能满足企业的发展需要，为了降低资金链断裂风险，大多企业采用激进的融资方式，企业应加强对高财务杠杆率、低财务弹性的重视。投资需要大量的资金，发放现金股利会减少资金，为平衡两者，应保持适当财务弹性。一般情况下，财务弹性大的企业偏向现金股利少量发放；反之，偏向高现金股利政策。当然，也可以选择其他方式维持现金流、保持财务弹性，如股票回购。同时，可以设定总的弹性目标，实施精细化管理，全面提升企业运营效率和管理水平。 三、财务弹性视角下A公司财务管理现状 （一）公司简介 A建筑集团工程有限公司（简称“A公司”）是中国铁建股份有限公司下属公司，具有较强实力，是国家住建部批准的建筑施工企业，承揽市政公共设施建设、铁路工程建设、建筑装修工程等，建筑工程质量过硬、品质较高，公司成立八十年以来，为全国各地基础设施建设做出了重要贡献。 （二）A公司财务弹性的影响因素分析 1.宏观环境分