资本成本与资本结构详述.pptVIP

1.资本规模的变动 某企业长期资本8000（之前是7500）万元，债权资本比例为0.4，债务年利率8%，企业所得税率33%，如果息税前利润为800万元，税后利润为294.8万元时。财务杠杆系数应为多少？ DFL = 800/（800—8000*0.40*8% ） =1.47（倍） 第六十三页，共八十九页。 例：欣欣家电公司目前打算进入风险较大的计算机行业，由于新项目业务与原有业务不同，需要估计新项目的的资金成本 第一步：选择代表公司 代表公司负债比率 代表公司beta均值 代表公司平均债务利息率 市场无风险利率 市场风险报酬率 0.5 1.5 10.5% 7% 6% 第二步：估计项目的目标资本结构 权益和负债各占50% 第三十一页，共八十九页。 第三步：估计项目的个别资本成本 Kd=10.5%(1-33%)=7.04% Ke=7%+1.5*6%=16% 第四步：计算新项目的加权平均资本成本 WACC新项目=7.04%*0.5+16%*0.5=11.52% 第三十二页，共八十九页。 （二）边际资本成本与投资决策 　 在保持某资本成本率的条件下可以筹集到的资金总限度称为保持现有资本结构下的筹资突破点，一旦筹资额超过突破点，即使维持现有的资本结构，其资本成本率也会增加。由于筹集新