刘淑莲-公司理财-9-长期融资.pptVIP

上市公司再次发行新股除了要满足一般的发行条件之外，还要满足以下几方面条件：（1）最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据；（2）除金融类公司外，最近一期期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形；（3）发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价。 如果公司章程中规定了优先认股权，那么公司必须向当前股东出售任何新发行的普通股。如果未规定优先认股权，那么公司可以自由选择向当前股东配售或者向公众投资者出售新股。 每位现有股东都拥有认购特定数量新股的权利，该权利的具体条款所列示的凭证称为股票认购权（stock purchase right），或简称认股权（right）。每股股票赋予其股东一份认股权，股东如果并不准备购买新增股份，可以将该权力出售给希望购买这只股票的其他投资者，因此，认股权是有价值的。 配股过程中，财务经理需要负责制定配售的具体条款，包括：（1）认购1股新发行股票需要的认股权数量；（2）每份认股权的价值；（3）配股对现有股票价格的影响。 确定认购1股新发行股票需要的认股权数量的公式如下： 每股认股权价值的确定公式如下： 一般地，上市公司以优惠于股票市场价格的配股价格，按照现有股东持有股份数量的一定比例向股东配股。与增发相比，由于配股是向现有股东定向发行股票，因此，现有股东的股权不会被稀释，除非该股东放弃配股权。由此可见，配股既可以给现有股东一定的回报，又能够保障股东的控制权。配股融资额的确定公式如下： 国际上三个主要的评信机构分别是穆迪投资服务公司（Moody’s）、标准普尔公司（SP）和菲奇投资服务公司。 （五）债券评级 按照国际惯例，债券信用等级一般分为三等九级，具体分为AAA、AA、A；BBB、BB、B；CCC、CC、C。按照债券等级排列，依次反映了债券违约风险的大小。AAA和AA级债券是非常安全的，A和BBB级债券也足够安全，被称为投资级债券。BB以及更低级别的债券是投机性债券或垃圾债券，这些债券的违约风险较高。 债券评级是基于定性和定量因素结合而得到的结果，其中主要受以下因素影响： 偿债能力比率 抵押条款 附属条款 担保条款 偿债基金 到期时间 政府管制 跨国经营 劳工动荡 会计政策 （六）债券融资的优缺点 优点： 债券成本较低 可利用财务杠杆 便于调整资本结构 保障股东控制权 缺点： 财务风险较高 限制条件较多 第三节 租赁融资 租赁融资种类 一 租赁对税收的影响 二 租赁对资产负债表的影响 三 租赁融资的优缺点 四 一、租赁融资种类 ◎ 租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种经济行为。 ◎ 分类 按租赁中是否与资产所有权有关的全部风险或收益实质上已经转移，分为融资性租赁和经营性租赁. （一）经营租赁 1.含义 经营租赁也称服务租赁，它是与租赁资产所有权相关的风险与收益在租赁期内不发生转移的一种租赁方式。 2.特点 ▲经营租赁的当事人一般包括出租方和承租方 ▲经营租赁的期限一般短于租赁资产的使用寿命，资产的租赁费不能全部补偿租赁资产的购置成本 ▲租赁期限内租赁资产的相关费用一般由出租方承担 ▲租赁契约一般包含解约条款 （二）融资性租赁 1.含义 融资租赁又称资本租赁，它是与租赁资产所有权相关的风险与收益在租赁业务发生时，由出租方转移至承租方的租赁方式。 2.特点（与经营性租赁相比较） ▲融资租赁的当事人除出租方、承租方，还包括租赁资产的供应商 ▲ 融资租赁的期限一般较长，出租人收取的租金必须等于租赁设备的全部成本加上租赁投资收益。 ▲由承租人负责租赁资产的维修、保养等 ▲ 融资性租赁禁止中途解约 按照融资性租赁中当事人的关系，可将融资性租赁分为直接租赁、售后回租和杠杆租赁三种. ★直接租赁，指出租人根据承租人提出的要求，直接购买承租人所必需的租赁物品，然后出租给承租人，即制造商出售资产给出租人，出租人再把资产租赁给承租人。 ★ 售后回租 拥有某项资产的公司将资产出售后，立即按照特定条款从购买者手中租回该项资产。 承租人 （企业） 出租人 （租赁公司等） 出售资产 售后回租 在售后回租中，设备买方和出租人通常是租赁公司、保险公司、金融机构或商业银行等。 对公司好处：① 获得出售资产的现金收入 ② 可以继续