资本预算的决策与项目可持续发展的探讨.pptVIP

证券购买者可以短期无风险利率借入任何数量的资金. 卖空不受限，且可以当日价格马上获得进款. 买权只能在到期日行使. 证券交易可连续发生，而股票价格在连续状态下随机行走. 第一百二十七页，共一百八十九页。 V = P[N(d1)] - Xe -kRFt[N(d2)]. d1 = . ? t d2 = d1 - ? t. 布莱克－斯科尔斯期权定价模型 ln(P/X) + [kRF + (?2/2)]t 第一百二十八页，共一百八十九页。 根据以上模型和以下数据，确定买权的价格 假设: P = $27; X = $25; kRF = 6%;t = 0.5 years: ?2 = 0.11 V = $27[N(d1)] - $25e-(0.06)(0.5)[N(d2)]. ln($27/$25) + [(0.06 + 0.11/2)](0.5) (0.3317)(0.7071) = 0.5736. d2 = d1 - (0.3317)(0.7071) = d1 - 0.2345 = 0.5736 - 0.2345 = 0.3391. d1 = 第一百二十九页，共一百八十九页。 N(d1) = N(0.5736) = 0.5000 + 0.2168 =