国际投资学国际间接投资.ppt

国际投资学国际间接投资 第1页，共23页。 第一节 国际间接投资的定义和特点 一、国际间接投资的定义 国际间接投资(International Indirect Investment)是指个人或机构购买外国发行的股票、公司债券或政府债券，只谋求取得股息、利息或买卖该证券的差价收益，而不取得对筹资者经营活动控制权的一种投资方式，因此，国际间接投资又称为国际证券投资(International Portfolio Investment)。 有时将国际信贷也归入国际间接投资一类。从资金提供者获得利息收入这一点来看，国际信贷和国际证券投资确有某些相同之处，但二者也有很大的差别。首先，国际信贷对筹资者来说，是一种间接融资方式；其次，国际信贷的债权人则很难甚至不可能将债权转让出去。 第2页，共23页。 二、国际证券投资的特点 (一)国际证券投资与国际直接投资相比较其特点 　　与国际直接投资相比较，国际证券投资除了对筹资者的经营活动没有控制权这一根本特点外，还与此相联系产生出下列特点： 1．直接投资必须参与经营企业，因此，投资过程所需的时间较长。证券投资的期限则可长可短。 2．直接投资是运用现实资本从事经营活动，盈利或亏损的变化比较缓慢，且投资者可以在不转移资本所有权的情况下通过改善经营管理、提高生产技术水平进行调整，因而具有较大的相对稳定性。证券投资运用的是虚拟资本，具有较大的投机性，在这个领域，投资与投机的界限有时很难划分。 第3页，共23页。 (二)国际证券投资与国内证券投资相比较其特点 1．可供选择的取得较高投资收益的机会较多。 2．与可能取得较高的收益相联系，国际证券投资比国内证券投资也面临着较多的风险。其中最突出的风险是投资者本国货币与证券发行国货币之间汇率变动的风险，以及证券发行国政治经济形势变动而引起的国别风险，或称政治风险。 第4页，共23页。 (三)国际证券投资发展的原因 国际证券投资是随着商品经济的发展和国际化而发展起来的。商品经济的发展既导致了资本证券化，又导致了资本国际化，从而使国际证券投资获得了迅速发展。 随着商品生产的发展，生产商品的企业规模也相应地扩大。可迅速把零散的社会资金集中起来，满足企业扩大经营规模的需要。政府需要的巨额资金，也可以通过同样的方式解决。 证券的二级市场交易可以使许多社会成员的零星资金能长期被企业所占用，或者被政府用于长期目的。 随着商品经济国际化的发展，国际贸易、国际金融和国际投资活动日益增多，原来只是在国内交易的证券也必然会跨越国界。 随着商品经济国际化的发展，国际贸易、国际金融和国际投资活动日益增多，原来只是在国内交易的证券也必然会跨越国界。 第5页，共23页。 第二节 国际证券市场的股票投资 国际证券市场上进行交易的股票，并没有类似“国际债券”那样的专门在国际上发行的股票，即所谓“国际股票”，而是原来的国内股票进入国际间交易。 具体有两种进入途径： (1)某一国的公司股票在国内上市的同时，也在另一国或另外几个国家的证券市场挂牌上市。以这种方式实现股票国际化的，大多是跨国公司。 (2)某一国的公司股票只在国内证券市场上市，但其中一部分被非居民（外国的自然人和法人)所购买。 在国际证券市场上未能出现类似“国际债券”的“国际股票”的原因在于股票本身不同于债券的特点： (1)债券可以用事先确定的不同利率发行；同一家公司发行的普通股，只能根据该公司的经济效益和股息分派政策支付统一的股息率，不能实行差别待遇。 (2)股票的价格只能将本币表示的价格折算成外币。 第6页，共23页。 一、股票的定义、种类及其对投资者的作用 1、股票的定义： 股票是股份公司发给股东的所有权凭证，它代表股东对企业的所有权，表示股东持有公司资本的一部分，有权分享公司经营收益，同时也需分担公司经营失败造成损失的风险。 在法律上，股票与债券的根本区别在于：债券的发行人必须按规定的限期和利率向债权人付息还本；而股份公司对股票持有人(股东)支付多少股息，甚至能否支付股息都依公司的经营状况而定。股票持有人不能向发行股票的公司要求退还股金，只能将股票向他人转让。 第7页，共23页。 2、股票的种类 股票 普通股 (Common Stock) 优先股 (Preferred Stock) 累积优先股 (Cumulative Preferred Stock) 可转换优先股 (Convertible Preferred Stock) 累积可转换优先股 (Cumulative Convertible Preferred Stock) 参与优先股 (Participating Preferred Stock) 与普通股相比，优先股的优先地位表现在：1)优先取得股息。2)当企业经营