《金融工程(第3版)》第九章期权定价公式及其应用.pptVIP

四、 标的资产价格波动率对期权价值的影响 方差或标准差是布莱克-斯科尔斯模型中的重要变量,也称 波动率，是股票连续计息收益率的标准差，它也是公式中 唯一不可直接观测的变量买权价格对很小的波动率变化的 反映被称为Vega，即： 由买权价值与卖权价值可知卖权Vega与买权Vega完全相同 当期权处于平价状态时，其Vega值较大； 当期权处于较深的盈价或亏价状态时， 相应的Vega值较小。 因此，期权Vega随变化的曲线是一个倒U形。 五、到期时间长短对期权价值的影响 由于到期时间的临近,期权的时间价值下降,这就造成 期权的价格下降。 时间价值的消耗用Theta表示，买权Theta的定义为 始终是一个小于零的数 则有可能大于零， 第三节 期权套期保值的基本原理 一、有关期权套期保值的一个例子 综上所述,甲所采取的上述套期策略具有以下两个特点： 第一是自融资性(self—financing)，即套期所需的资 金只需期初一次性投人,此后，在套期的整个过程中不需 要增加新的外部融资。或者说，套期策略只需要期初投入， 不需要维持成本。 第二是精确复制性(replicating),即套期策略能够精 确地复制受险资产的收益和风险特征，从而将面对的风险 完全抵消。 套期策略所具有的这两个特点具有十分重要的意义。 首先，自融资性说明套期