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东方证券研究报告：大资管业务发展浪潮中的核心标的 公司概况：大资管业务利润贡献近 50% 发展历程：资管业务行业领先的中上游券商 立足上海，布局全国，净资本实力排名行业第 13。 东方证券于 1998 年正式成立。经 过 20 余年的发展，东方证券以上海为中心，持续加强华东地区布局，逐步走向全国，有 望逐步跻身行业第一梯队。资本层面，东方证券 2015 年完成 A 股上市，2016 年完成 H 股 上市，成为业内第五家 A+H 股上市券商。截至 2021 年末，东方证券净资本规模达 368.95 亿元，排名行业第 13 名。 资管业务行业领先，投行曾试水外资合作。自创立后， 东方证券稳步扩张业务范围，打造了多个独具特色的子公司。于 2005、2007 和 2010 年设立或参与设立汇添富基金、东 证期货、东证资管、东证资本、东证创新及东方香港等子公司，完善了对于公募、期货、资管、PE、另类投资和国际化领域的布局。其中，东证资管为国内首家券商系资产管理公 司，其收入利润规模和“东方红”品牌已成为行业标杆。外资合作方面，东方证券于 2012-2019 年与花旗亚洲共同运营投行子公司东方花旗，在投行业务中试水外资股东引入。 股权架构管理团队：尚无实际控制人，管理团队自主培育 申能为第一大股东，尚无实际控制人。截止 2021 年末，申能有限公司持有 东方证券?25.27%的股份，为公