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通信行业投资策略：5G融合赋能，把握物联网、新基建投资机会 1?2021行业回顾 线缆板块涨幅靠前：2021年初截至11月30日申万通信指数下跌6.68%，跑?输 沪深300指数约4.49个百分点。?2021年初截至11月30日线缆及配套、网络设备及期间、?终端及配件、工程及服务、应用增值服务、其他通信?设备子行业表现为上涨，涨幅分别为28.6%、16.4%、?9.8%、7.7%、4%，电信运营商子行业表现为下跌。?期间板块内涨幅最大的为 中瓷电子（+455%）、楚天?龙（+318%）、*ST实达（+160%）；跌幅最大的为?*ST邦讯（-46%）、线上线下（-56%）、 ST凯乐（-?67%）。 通信行业估值位于历史低位：横向看：通信行业PE(TTM)为26倍，在申万?行业中处于中位数水平。?纵向看：通信行业PE环比下降2，估值处于近?3年的最低点；通信行业相对于A股估值溢价?率为66%，较2019年9月的217%下降较多。?从子行业来看，其他通信设备（100倍）和通?信终端及配件（50倍）的市盈率最高，电信?运营商（16倍）和网络设备及器件（25倍）?的市盈率最低。 上游资本开支稳中有升，铺平物联网发展道路 运营商与行业专网资本开支 全球电信资本开支：根据Dell’OroGroup数据，全球电信Capex自2019年至2022年受到4G向5G更新迭?代的影响，预计将以1%