利润分配专题讲座.pptVIP

2、固定股利政策：是指企业在较长时期内都将分期支付固定的股利额，股利不随经营状况的变化而变动，除非企业对未来收益预期有变。 在确信公司未来的盈利足以提高股利支付能力时，按目标增长率逐步提高公司的股利支付水平。 优点： （a）稳定增长的股利政策有利于向市场传递公司正常经营与稳步发展的信息，树立企业形象、增强投资者信心、稳定股价； （b）吸引对股利有较高依赖性的股东，有利其计划安排收支。 第三十一页，共八十六页。 缺点： （a）固定股利对企业来说是一种必需开支的“固定费用”，增加企业风险； （b）股利支付与企业盈利相脱离，如果盈利不稳定，可能导致资金短缺，财务状况恶化，或不得不改变原先预定股利政策。 3、固定股利支付率政策（Fixed Pay-out Ratio）：公司将股利与盈利挂钩，按所要支付股利占盈利的比例做为计算股利支付数量的标准。 第三十二页，共八十六页。 优点：股东所获股利与企业经营效益紧密结合，体现多盈多分 、少盈少分、不盈不分的原则，股东与企业共担风险、共享收益。 缺点：股利不稳定，随盈利变动而波动，导致股价不稳定，造成公司经营不稳定的印象。 4、低正常股利加额外股利政策(Lower Normal Plus Extra Dividend): 正常情况下，公司支付较低的“正常股利”给股东，但在盈利较好的年份，除支付“正常股利”外，派发“额外股利”给股东。 第三十三页，共八十六页。 优点： （a）具有较高的灵活性。一方面，稳定的低正常股利，有利于稳定投资者心理；另一方面，盈利增加时多发股利，有利于增强股东对企业未来发展的信心。 （b）有利于稳定股价； （c）有利于吸引部分依赖股利生存的投资者； 第三十四页，共八十六页。 缺点： （a）仍然缺乏稳定性，盈利的变化使得额外股利不断变化，或时有或时无，给人漂浮不定的感觉； （b）当公司在较长时期一直发放额外股利后，股东可能误认是“正常股利”，一旦取消额外股利，容易造成“企业财务状况恶化”的错误印象，也将造成股价下跌。 第三十五页，共八十六页。 （二）确定股利分配政策应考虑的因素 1.法律因素；（资产保全：股利支付不得超过留存收益；不能超过与债权人签定的合约中的限制） 2.股东因素； 3.公司因素。 主要应考虑： 公司举债能力； 公司控制权（为防止股权失控，企业不愿意增发新股。为此，企业将增加留存收益）； 第三十六页，共八十六页。 未来投资机会； 盈余稳定状况； 资产流动状况； 筹资成本； 其他因素（诸如债务合同限制、通货膨胀等）。 第三十七页，共八十六页。 五、利润分配与股利支付程序 1.利润分配程序 股份有限公司收益分配程序是： 弥补以前年度亏损； 提取法定公积金； 提取任意公积金； 向投资者分配利润或股利。 第三十八页，共八十六页。 2.股利支付程序 股份有限公司向股东支付股利，需经过股利宣告、股权登记和股利支付等程序。 股利宣告日:公司董事会将股利支付情况予以公告的日期； 股权登记日:也叫除权日，在股权登记日这一天仍持有或买进该公司的股票的投资者，可以享有此次分红 ； 除息日:股权登记日后的第一个交易日就是除息日，这一天或以后购入该公司股票的股，不再享有该公司此次分红配股。 股利支付日：即向股东发放股利的日期。 第三十九页，共八十六页。 六、股份有限公司的股利形式 1.现金股利 现金股利是指企业以现金支付的股利。 支付现金股利必须具备两个基本条件： 一是企业要有足够的未指明用途的留存收益（未分配利润）； 二是企业要有足够的现金。采用现金股利形式的特点是：满足了大多数股东的要求；但加大了企业现金流出量，增加了企业的支付压力。 2.股票股利 第四十页，共八十六页。 股票股利是指企业以发放的股票作为股利的支付方式。这种方式不会引起公司资产的流出或负债的增加，只涉及股东权益内部结构的调整。 采用股票股利形式的特点是：可以避免现金流出，保留下来的现金可用于追加投资，扩大企业经营；股票变观能力强，易流通，股东乐于接受。但这种股利支付方式会引起普通股股数增加，从而导致每股利润的下降，股票市价也可能下跌。 第四十一页，共八十六页。