碳纤维设备行业专题研究：拐点可期，兼具确定性与爆发力.docx

碳纤维设备行业专题研究：拐点可期，兼具确定性与爆发力 一、碳纤维：高性能纤维，多元化应用场景 （一）碳纤维产业链：高性能纤维，产品类型多样 复合材料（Composite material）是对应于单一材料（金属、无机非金属和有机高分 子材料）的概念，通过将单一材料复合制造，以弥补单一材料的缺陷。典型的复合材 料为纤维增强树脂基体复合材料，高性能纤维增强体很大程度上决定了这类复合材 料的力学性能，是复合材料制造的核心。 碳纤维（Carbon Fiber）是高性能纤维的一种，是由有机纤维经碳化以及石墨化处 理而得到的微晶石墨材料。整个碳纤维产业链包括原料提取、原丝制造、碳纤维制 造、碳纤维复材等。首先，产业链上游企业先从石油、煤炭、天然气等化石燃料中制 得丙烯，并经氨氧化后得到丙烯腈；丙烯腈经聚合和纺丝之后得到聚丙烯腈（PAN）原丝；然后，产业链中下游企业再经过预氧化、低温和高温碳化后得到碳纤维；碳纤 维可制成碳纤维织物和碳纤维预浸料；碳纤维或织物与树脂、陶瓷等材料结合，可 形成碳纤维复合材料，最后由各种成型工艺得到下游应用需要的最终产品。 碳纤维复合材料中最主要的类型为碳纤维树脂增强复合材料（CFRP），其产值占所有CFRP的80%左右。CFRP和其他树脂基复 合材料的成型工艺差别不大，主要分为两类：一类为预浸料铺放成型，即生产预浸 料后通过压力罐或其他摸具，在一定温度和压力下压挤成型；另一类不需要生产预 浸料，直接将碳钎维（或织物）和树脂混杂在一定模具内成型，包括RTM、拉挤板 和缠绕成型工艺。各种工艺成本、用途不同，但总体来看对设备投资要求较高，且与 下游应用联系深入。 碳纤维产品众多，主要通过三类标准进行分类：（1）原料标准：分为聚丙烯腈（PAN）基碳纤维、沥青基、粘胶基碳纤维，后两者生产困难，因此目前主流为PAN基碳纤 维；（2）丝数（束）标准：一束碳纤维有多条纤维丝绕合而成，包括1K、3K、6K、12K、24K、48K等，不同丝束制造难度和成本不同；（3）性能标准：力学稳定性是 评价承力材料的首要标准，常采用抗拉强度（可理解为承载能力）和抗拉模量（可理 解为刚性）衡量，可以认为强度和模量越高则性能更高。据此可将碳纤维分为高强 型、高强中模型、高模型（应用较少）、高强高模型四类。 不同类型的碳纤维有不同的应用，按照应用可将碳纤维分为三类：（1）航空航天用 小丝束：精细化要求下，目前航空航天几乎仅应用3K、12K小丝束产品，性能跨度 大，但相比于民用质量要求高；（2）民用/工业用小丝束：一般丝束越大成本越低但 性能也越低（后续有解释），该品类兼顾成本与性能，应用范围涵盖工业各领域、规 模最大；（3）民用/工业用大丝束：48K以上丝束的碳纤维，成本最低，性能仅覆盖 T300-T700级别，主要用于对成本要求高的风电、汽车等工业领域。 此外，由于东丽公司在行业内的领先地位，尽管不同公司对其不同性能的产品有不 同命名方式，业内多将之对应为东丽公司的产品命名方式，即T系列对应高强型及高 强中模产品、MXXJ系列对应高强高模产品，本文亦默认采用此方式进行阐述。 （二）历史复盘：新兴应用不断涌现，成本优化是当前矛盾 性能优异，增长源于渗透率提高和下游产业规模扩张。CFRP本质是新兴事物，增长 代表着对旧有材料的替代。从性能上看，碳纤维及CFRP性能最为优异，这是驱动其 增长的直接动力。具体而言，除耐腐蚀耐高温等等优点外，高强度、高模量、小密度 是碳纤维及其复合材料的突出特点。采用比强度、比模量（即强度、模量除以密度）衡量衡量不同材料力学性能并对比发 现，碳纤维及其复合材料性能明显优于其他增强纤维及材料。例如，T800级碳纤维 比强度为和比模量分别为S玻纤的1.5倍和11倍，T700/环氧树脂单向复合材料比强度 和比模量分别为S玻纤/环氧树脂单向复合的1.5和3.5倍，是各类合金的8倍和4倍左 右。 需求牵引下，碳纤维始终保持高增长态势。过去因渗透率提高和下游产业稳步增长，全球碳纤维需求量从2005年的3.3万吨 快速增长到2020年的10.7万吨，CAGR为8%且未见放缓态势。我们可以人为将需求 结构划分为几个阶段：1960S-1980S主要需求源于航空航天领域，1980S-2010新需 求源于体育、建筑等民用市场，2010S高速增长动力源于工业市场。细分下来，汽车 领域的稳定渗透、风电和压力容器的快速发展和碳碳复材领域的新需求涌现是工业 领域主要动力。 性能优化带动渗透率提高难以期待，成本将是未来限制增长的主要瓶颈。渗透率提 高的驱动力之一为性能优化，但是仅仅是入门级性能的T300-T800高强型碳纤维及 复合材料仅在性能方面就足以应用于大多数场景，该类产品在1980S就研发成功并 已实现稳定生产，更高性能的产品也基本在2010年左