采纳股份研究报告：医疗器械、兽用器械、实验室耗材三驾马车.docx

采纳股份研究报告：医疗器械、兽用器械、实验室耗材三驾马车 1. 采纳股份：布局三大产品线，主营业务持续向好 1.1. 三线齐发，术业有专攻 采纳股份：医用耗材国际化特色企业。采纳股份成立于 2004 年，公司专注制造注射穿 刺器械、实验室耗材，公司建立了完备的产品质量管控体系，是行业内较早建立完备质 控体系的厂家，可为客户提供注射穿刺器械、实验室耗材等产品的概念创意、市场调研、产品设计、材料选型、模具设计及开发、工艺设计及开发、工艺验证、小批量生产、全 性能测试及验证、批量生产等在内的全流程产品服务。 公司通过 ODM/OEM 等方式为包括纽勤（Neogen）、麦朗（Medline）、赛默飞世尔（Thermo Fisher）、麦克森（Mckesson）等在内的全球知名企业提供穿刺针、注射器、实验室耗材 等相关产品，公司产品获得广泛的认可。 深耕穿刺耗材十余载，产品布局逐渐丰富。公司创立伊始从事兽用穿刺注射器械的生产、研发与销售，2006 年发力实验室耗材业务，并于 2011 年通过 FDA510K 注册，开始进行 医用器械的研发。为延伸公司产品布局，2013 年下设子公司采纳医疗，介入医用器械领 域，实现了各业务板块的独立。截至 2021 年报，公司建成超 6.8 万平米生产车间，实现 了产能的迅速提升，在生产方面占据了优势。2022 年，公司在创业板上市。 1.2. 管理层深耕行业多年，专家掌舵助力公司发展 陆军先生任公司董事长和总经理，公司前身为江阴采纳科技有限公司，于 2004 年设立，专注于兽用穿刺注射。2013 年，延伸产品布局，介入医用器械领域，扩大业务板块并实 现各板块的划分，设立采纳医疗。2017 年 7 月，采纳有限转为股份有限公司。陆军先生 带领公司团队进行新产品的研发工作。陆军先生曾任职于德壹医疗，负责动物用医疗器 械产品的研发工作，2002 年自主创业创立了伊诺尔，其任职经历和创业经历为其带领采 纳，将采纳产品往高端化、智能化、安全化方向发展奠定了基础。 1.3. 全球疫情背景下核心产品销售大幅增长 2. 穿刺注射器械市场需求量大，有利于打开增长空间 2.1. 注射穿刺类产品是主要的低值医用耗材，全球市场规模稳步增长 医用注射穿刺器械主要应用领域是输注治疗、疫苗接种、诊断检查以及专科诊疗领域。输注治疗中主要用注射器、输液器；疫苗接种主要用注射器；诊断检查主要用采血针、采血器；专科诊疗领域则根据各种专项疾病的特点对医用穿刺器械有不同需求，如胰岛 素笔针等产品。 低值医用耗材中注射穿刺类市场规模最大，是重要的细分领域。医疗器械细分市场主要 分为医疗设备、医疗耗材、诊断三大类，其中，医疗耗材可细分为高值医用耗材及低值 医用耗材。根据医械研究院数据，2019 年我国医用耗材在医疗器械行业中市场占比达 32%，国内行业增速约为 20%。预计 2020 年低值医用耗材市场规模达 970 亿元，同比增 长 25.97%。低值医用耗材中，注射穿刺类市场份额约为低值医用耗材市场的 30%，市场 规模约 291 亿元。 从细分品类一次性注射穿刺器需求角度，全球一次性注射穿刺市场规模稳步增长，我国 企业迎来机遇。输注治疗是临床上最常用、最基础的治疗手段，因此一次性医用注射穿 刺耗材有较大的刚性需求，消耗量大。根据 Grand View Research 调查数据，2019 年全 球注射穿刺市场规模估计为 145.8 亿美元，2020 年预计将达 157.3 亿美元。2019 年至 2026 年，全球注射穿刺市场的复合年增长率为 8.5%，金额将达 257 亿美元。 2.2. 公司所处医用注射穿刺器产业链中游，上下游供需稳定 公司医用注射器、穿刺针处于医用注射穿刺产业链中游，拥有上下游稳定的供需。医用 注射穿刺器械产业链上游主要包括医用针管焊接及热处理，聚丙烯、聚乙烯、聚氯乙烯 塑料等高分子粒料制造，公司所处的中游包括针管成型及后处理、针管配套及穿刺器组 装、消毒灭菌等关键制造环节。产业链的下游为医疗器械经销商、各类医疗机构，部分 器械亦可用于家庭护理。 2.3. 中国是全球最大的一次性注射器生产地，出口金额位居全球第二 中国是全球最大的一次性注射器生产地。QYR Research 数据显示，2018 年我国产量占 全球产量大约 34.7％，而我国生产的一次性注射器的出口规模占比大，全球一次性注射器市场规模的增长将会助力企业发展。一次性注射器市场规模增长的深度原因在于全球 居民收入增加带动了医疗消费支出增加，各类疫苗需求、癌症治疗、居民体检等健康需 求的增加、我国医疗体制改革的深入、医保覆盖面的扩大以及“新农合”的推广会带动 采血穿刺器械及耗材的增长，我国生产一次性医疗耗材的企业将因此获得成长。 中国注射器出口金额位居全球