新冠疫情视域下山东中小企业财务困境预警研究.docVIP

FORMTEXT 新冠疫情视域下山东中小企业财务困境预警研究 摘要：受新冠疫情影响，山东许多中小企业陷入财务困境。本文从偿债能力和支付能力两个方面构建以现金流基础的中小企业财务困境预警指标系统，以创业板34家山东制造业中小企业为研究样本进行财务预警实证分析，通过确定不同的财务预警警限值进行警度预报，并选取创业板纺织业处于不同警度的山东两家公司（“南山智尚”和“酷特智能”）进行财务分析，验证实证分析结果。本文研究能够改善山东中小企业生存和发展现状，有助于山东经济未来的可持续健康发展。 关键词：财务困境，财务困境预警，中小企业，制造业 一、引言 2020年新冠疫情让山东许多中小企业陷入财务困境。研究证实，虽然引致中小企业陷入财务困境的因素复杂，但有迹可循，能够提前预测。财务困境预警可以为各方赢得时间，控制风险，减少损失。建立一套具有实用价值的、能有效预测财务困境预警系统，对于保障中小企业健康发展具有重要意义。 财务困境的本质表现是企业资金链断裂，即企业的现金流入量满足不了现金流出量的需求。因此，对新冠疫情视域下山东中小企业财务困境预警进行研究，应围绕现金流入量（资金供给）能否满足现金流出量（资金需求）进行，建立以现金流基础的中小企业财务困境预警指标系统。本文选取深圳创业板34家山东制造业中小企业2021年第一季度的数据进行实证统计分析，通过设置财务预警警限综合值，对34家中小企业进行警度预报，并进行案例验证。 二、以现金流为基础构建中小企业财务困境预警系统 根据预警原理，预警要求的是“安全”而不是“最优化”。大多数中小企业规模小、业务简单，决定企业变数的指标很有限，以现金流为基础的预警指标的选择首先要保证指标的可获得性、可操作性、简明性和相关性。本文着重分析偿债能力和支付能力两个方面。 （一）偿债能力分析 偿债能力是企业偿还到期债务的能力，企业本期所取得的收入应首先来偿还各种债务。课题组认为应选取经营净现金比率指标分析，该指标能显示企业偿还即将到期债务的能力，是衡量企业短期偿债能力的动态指标。 经营净现金比率=经营活动净现金流量/流动负债 （二）支付能力分析 支付能力是指企业除了用现金偿还债务外，还可以用现金支付其他各项开支的能力，使用现金适合比率指标： 现金适合比率=经营活动现金流量净额/（构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金+分配股利、利润或偿付利息支付的现金+存货净额本期变动额） 三、新冠疫情视域下山东制造业中小企业财务预警实证分析 （一）财务预警指标临界值的确定 本文选取深圳证券交易所中山东省制造业中小企业2021年3月31日创业板数据（共有34家数据完整的公司）进行研究，样本公司基本情况如表1所示。 判断企业警度的关键是确定企业有警与无警的报警点。本文认为，由于2020年新冠疫情的影响，决定相对保守一些，选用系统化方法中的少数原则进行研究。少数原则表示34家公司中只有少数公司是处于无警戒线的。将34家公司数据由小到大排列，如表2所示。“经营净现金比率”无警与有警的分界线从最大值向前选总数的1/3处止对应的财务指标值。即取表2中的第23个数据“经营净现金比率”为0.030692。“现金适合比率”以是否大于1为标准确定无警与有警的分界线。 （二）财务预警指标警限的设置 以无警与有警的分界线作为基点，在此基点上以减少20、40、50个百分点分别作为轻警与中警、中警与重警、重警与巨警的分界点。对于“经营净现金比率”来说，有警与无警的临界值为0.030692，经计算得出：轻警与中警的分界点为0.024554；中警与重警的分界点为0.018415；重警与巨警的分界点为0.015346。而对于“现金适合比率”来说，有警与无警的临界点为1；轻警与中警的分界点为0.8；中警与重警的分界点为0.6；重警与巨警的分界点为0.5。 本文认为，从现金流量角度对中小企业进行财务预警，主要考察企业有无足够的现金偿还到期债务，多余的现金才能用于投资和发放股利。因此，偿债能力比支付能力更重要。通过咨询相关专家意见，认为应赋予“经营净现金比率”指标权重60%，“现金适合比率”指标权重40%，对这两个预警指标所确定的警限加以综合调整，可求得较可靠的加权平均值，如表3所示。 （三）财务预警指标警度的预报 由表2计算得出的最终警限结果，可得出创业板山东34家制造业中小企业的现金流量警度情况，如表4所示。 由表4可知，34家山东制造业中小企业警度严重分裂为两个极端：有26家公司（占76%）经营处于巨警状态；6家公司暂时是无警状态；2家公司属中警状态。笔者调研后分析认为，由于受2020年新冠疫情的延续影响，2021年山东省大多数制造业中小企业经营仍深陷“泥淖”，面临订单不足、甚至根本无法获得产品订单，市场拓展困难，生产经营陷入困顿状态，生存压力巨大。而对