食品饮料行业深度报告.docxVIP

食品饮料行业深度报告 食品饮料目前处于历史估值高位，但是在产业结构调整的过程中头部消费企业将持续受益，在消费升级的初级阶段，食品饮料目前仍处于景气上升阶段。结合?2020?年行情演绎，我们建议?2021?年按“先可选，后必选;先饮料，?后食品”的节奏进行关注。 1.?食品饮料当前处于估值高位，但景气度仍处上行阶段 1.1.?特别的?2020?带来“放大的消费”和“递延的社交”接力式上涨 疫情加速食品饮料长期集中度提升大逻辑，站稳当前高估值。2020?年?1?月?1?日至?2020?年?11?月?30?日期间，食品饮料板块涨幅继续领跑，涨幅+50.95%，仅次于国防军工（+64.13%）?位居全行业第二，沪深?300?涨幅+25.15%，食品饮料板块显著跑赢大盘。其中，各细分子?板块表现不一。速冻食品表现强劲，涨幅高达?102.15%；白酒持续稳健，涨幅?74.95%，其?他食品、休闲食品、调味品紧随其后，均实现了?50%以上增长。乳制品增速居后，为?14.19%，?其余子板块均跑赢大盘。 我们认为新冠疫情对于整体消费行业影响客观存在，?疫情导致出行受制，很大程度上抑制了社交场合及餐饮相关消费场景，导致了一些消费行?为的向后递延甚至消失；另一方面，疫情催化了居家场景的消费及休闲娱乐需求，同时也?为一些消费行为的出现创造了机会。我们认为疫情对于食品饮料行业的影响主要在于三个?维度，分别