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梦天家居研究报告 1.?木门市场空间广阔，龙头集中度有提升空间 1.1.?木门行业为典型的大行业小公司，龙头集中度有较大提升空间 国内木门行业规模超千亿。2020?年国内木门市场规模约?1470?亿元，近年行业规模增速?维持稳定增长。从量的角度，2020?年中国木门需求总量为?12783?万樘，其中实木门需求?为?1627.3?万樘，实木复合门需求量为?6236.8?万樘，模压门为?3014.2?万樘，钢木门为?995.8?万樘。木门行业区域性强，五大主要产业集群中，珠三角和长三角产值占比分别为?33%和?25%。 1.2.?行业竞争格局：头部企业持续拓展品类，专业木门品牌具备稀缺性 目前中国?A股上市公司中覆盖木门品类的企业分为两类（1）以木门为主导产品的定制企?业，主要有江山欧派、梦天家居。（2）从橱柜、衣柜逐步拓展至木门品类的定制企业，?主要包括欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜、好莱客等。 以木门为主导的定制企业规模优势明显，毛利率远高于由橱衣柜起家拓展至木门品?类的定制企业。江山欧派/梦天家居?2020?年木门收入分别为?28.54/8.25?亿元，毛利?率分别为?32.79%/35.47%，欧派家居/索菲亚/好莱客/志邦家居/金牌厨柜?2020?年木门?产品收入分别为?7.71/2.92/1.12/0.43/0.25?亿元，毛利率分别为?13.95%/?14.57%/