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二、人民币升值的影响 1、不利影响 $1= ￥7 → $1= ￥6 维持出口单价-盈利减少，提高单价-降低价格竞争力 →出口减少，转内销 外资流入减少，将减少国内总投资 两者均导致就业机会减少，影响GDP增长 第一百五十八页，共二百三十七页。 2、人民币升值的有利影响 $1= ￥7 → $1= ￥6 0、升值是因为市场对经济前景有信心 1、有利于进口 2、有利于物价稳定---对外依存度高的场合 3、居民对外支出成本减少——旅游和留学 4、偿还外债成本减少 5、经济结构优化 6、货币的国际地位提高 第一百五十九页，共二百三十七页。 1949 $1= ￥360 —— 按购买力平价制定，汇率固定 (1950年9年制义务教育普及率达99%。1960-1970年经济增长率年均16%) 1971.12 = 308 —— 美元第一次贬值 / 美贸易收支逆差 + 美国黄金储备100亿美元，对外负债达600亿美元 1973.02-08 = 260(↑38.5%)-- 美元第二次贬值，汇率浮动 1974.01- 1977.01 = 300-290 —— 第一次石油危机 1978.10 = 175(↑65.7%) —— 日本贸易顺差 1982.01 = 278 —— 美元高利率，高汇率 1985.09 = 240 —— 美贸易逆差，广场协议 1988.01 = 120(↑100%) —— 日本破产论 (1987年外储世界第一，1988年人均GDP1.9万美元，超美国的1.8万美元) 三、案例分析：日元兑美元汇率的变迁 第一百六十页，共二百三十七页。 关于日元升值导致日本经济20年萧条说的评价 1、主流观点：经济决定汇率，汇率只能影响经济 2、从实证的视角：汇率变动仅在短期（1年内）对进出口与经济有影响--时间差：日元升值在1985/9-1988/1，在1988/1-1990年己回跌至160-170日元，而日本经济陷入萧条自1992年起 3、日本政策失误：为缓解日元升值压力，扩张财政与扩张货币，遭遇“流动性陷阱”=资金没有进入实体经济，导致资产价格上升，形式资产泡沫，泡沫破碎后经济受重创 4、日元升值推动对外投资，国内投资受到影响 5、缺乏新的经济增长点，以致经济20年低迷 6、同期马克等货币也升值，该说为何仅针对日元 7、2010年日本的人均GDP高于德、法、英、意欧洲国家 第一百六十一页，共二百三十七页。 1990.04 = 160 ---- 购买力平价成立 1993.08 = 100 —— 英镑、法郎、美元贬值 1995.01 = 101 —— 墨西哥金融危机 1995.04/19 = 79.75 ---美国政府希望美元贬值 1998.08 = 147—95.8、96.1---美元利率下调+干预 2000.01 = 101 2001 = 132 2004 = 102 2007.04 = 119 2011.10/23 = 75.8 第一百六十二页，共二百三十七页。 第二节 人民币汇率的调整 第一百六十三页，共二百三十七页。 1、人民币汇率变迁 第一阶段：1981.1-1994.1人民币汇率持续贬值 1981.1 $1=￥1.50 1983.12 = 2.10 1984.12 = 2.80 1985.10 = 3.20 1986.07 = 3.72 1989.12 = 4.72 　 1990.11 = 5.22 1993.12 = 5.80 1994.01 = 8.70 (13年合计贬值率近87%) # 贬值的主要原因：1)计划经济下的货币高估。2)为了扩大 出口，低估人民币。3)经济实力尚低、外资尚未大量进入 第一百六十四页，共二百三十七页。 第二阶段:1994.1-2011.12人民币汇率持续升值 1994.1-12 =8.70元→8.45元 1995.12 =8.30 1997.12 =8.28 此后的7年半间人民币汇率固定 2005-07-20 =8.2765 2005.7/21 =8.11 2008/4/10 =6.9920元– 近3年内“汇率破七” 2008-07-16 =6.8128 2010-12-31 =6.6227 2011-12-30 =6.3009 2011年↑5.11%，与2005/7/20比↑31.35%， 与1994/1/3比18年↑38.08% 第一百六十五页，共二百三十七页。 提示 1) 人民币升值的主要原因：1)以前人民币贬值过度。2)经济实力增强+外汇持续供