《投资学》(第十一章).pptVIP

第十一章 证卷 发行 与 承销 72% 第 十一 章 证券 the 发行与承销 投资 运作 可能的风险与收益 投资方案 优与劣 选择与运用 评价指标 如何评价 理财的方式 评价指标 投资 学 Investment Principles 第一页，共三十三页。 第一节 股票的发行与承销 11.1.1 股票发行的目的与条件 1.股票发行的目的 （1）募集资金，满足企业发展需要。 （2）改善财务结构。 （3）其他目的 ① 转换证券； ② 股份的分割与合并。 第二页，共三十三页。 2.股票公开发行的条件 （1）首次公开发行的条件 所谓首次公开发行（IPO），指以募集方式设立股份有限公司时公开募集股份或已设立公司首次公开发行股票，应当向中国证监会递交募股申请，经批准后方可发行。 （2）增发新股的条件 公募增发是指上市公司以面向社会公开募集方式增资发行股份的行为。 第三页，共三十三页。 （3）配股的条件 配股发行是增资发行的一种，是指上市公司在获得有关部门的批准后，向其现有股东提出配股建议，使现有股东可按其所持股份的比例认购配售股份的行为。 第四页，共三十三页。 11.1.2 股票发行与承销准备 1.承销前的尽职调查 尽职调查，又称细节调查。承销商的尽职调查指承销商在股票承销时，以本行业公认的业务标准和道德规范，对股票发行人及市场的有关情况及有关文件的真实性、准确性、完整性进行的核查、验证等专业调查。 第五页，共三十三页。 2.股票发行与上市辅导 股票发行与上市辅导：有关机构对拟发行股票并上市的股份有限公司进行的规范化培训、辅导与监督。发行与上市辅导机构由符合条件的证券经营机构担任，原则上应当与代理该公司发行股票的主承销商为同一证券经营机构。 第六页，共三十三页。 3.募股文件的准备 股票发行准备阶段的实质性工作是由发行参与人准备招股说明书，以及作为其根据和附件的专业人员的结论性审查意见。这些文件统称为募股文件。募股文件最主要包括以下八种： （1）招股(配股)说明书 （2）招股说明书概要 （3）资产评估报告 （4）审计报告 （5）盈利预测的审核函 第七页，共三十三页。 （6）法律意见书 （7）律师工作报告 （8）辅导报告 第八页，共三十三页。 4. 股票发行的申报与审核 （1）股票发行的申报 申请公开发行股票的股份有限公司(包括经批准拟设立的股份有限公司)须向地方政府或中央企业主管部门上报有关材料，经批准后，再向中国证监会报送有关材料。 第九页，共三十三页。 （2）股票发行的审核 中国证监会发行部收到申请公司上报的正式材料后，须及时进行审核，对所审公司制作预审报告，并向发审委提交该报告。参加发审会的委员在接到发行部预审报告和公司有关申请材料后，召开审核会议，对申请公司进行审核，并出具审核意见。发审委审议通过后，中国证监会将根据市场情况，确定企业股票发行的具体时间，按程序核发准予公开发行股票的批文。 第十页，共三十三页。 （3）股票发行的审核内容 ① 对发行条件的审核； ② 对公司股票发行申报材料完备性的审核； ③ 对文件内容的审核； ④ 其他方面的审核。 第十一页，共三十三页。 11.1.3 股票发行与承销实施 1.发行方式与承销方式 （1）发行方式 （2）承销方式 第十二页，共三十三页。 2.保荐人制度 所谓“保荐制”即指由保荐机构(证券公司)负责证券发行的主承销工作，负责对发行人的上市推荐和辅导，核实公司发行文件与上市文件中所载资料是否真实、准确、完整，协助发行人建立严格的信息披露制度，并承担风险防范责任，向中国证监会出具保荐意见。 第十三页，共三十三页。 3.股票发行价格与发行费用 （1）发行价格的种类 根据发行价与票面金额的不同差异，股票发行可以分为面值发行与溢价发行。面值发行指股票发行价格等于股票面值。 （2）影响发行价格的因素 ① 净资产； ② 经营业绩； ③ 发展潜力； ④ 发行数量； ⑤ 行业特点； ⑥ 股市状态。 第十四页，共三十三页。 （3）确定发行价格的方法 ① 市盈率法； ② 竞价确定法； ③ 净资产倍率法； ④ 现金流量折现。 （4）发行费用 第十五页，共三十三页。 第二节 债券的发行与承销 11.2.1 债券发行的目的与条件 1.债券发行的目的 （1）国债发行的目的 ① 平衡财政预算； ② 扩大政府投资； ③ 解决临时性资金需要； ④ 归还债务本息。 第十六页，共三十三页。 （2）金融债券发行的目的 金融机构发行金融债券是为了实现以下三方面的目的： ① 改善负债结构，增强负债的稳定性； ② 获得长期资