中信证券财务分析报告.pptVIP

利润表利润结构情况分析 各项财务成果增长的原因，从营业利润结构增长上看，主要是委托客户管理资产业务净收入、公允价值变动损益比重上升所致，说明委托客户管理资产业务净收入、公允价值变动损益是增加是增加中信业证劵营业利润的根本原因。利润总额比重上升的主要原因，除受营业利润影响以外，主要还在于营业外收支变动，另外还有汇兑收益比重上升的有利影响；当然管理资产业务净收入、公允价值变动损益、营业利润影响、营业外收支和所得税费用比重的增长，对营业利润、利润总额和净利润又带来一定的消极影响，但由于积极影响要大于消极影响，致使盈利能力总体上升。 第三十一页，共七十六页。 2014年中信证劵环比分析示意图 2014年 营业收入(万元) 占年度比重（％） 净利润(万元) 占年度比重（%） 第四季度 1181895.48 40.48% 497237.94 43.86% 第三季度 684376.08 23.44% 497237.94 20.19% 第二季度 579356.77 19.84% 276526.34 24.39% 第一季度 474124.78 16.24% 131035.63 11.56% 第三十二页，共七十六页。 2013年 营业收入(万元) 占年度比重（％） 净利润(万元) 占年度比重（%） 第四季度 578015.61 35.87% 154722.02 29.51% 第三季度 429377.37 26.64% 158702.32 30.26% 第二季度 308877.50 19.17% 113434.78 21.63% 第一季度 295256.74 18.32% 97532.58 18.60% 2013年中信证劵环比分析示意图 第三十三页，共七十六页。 环比分析 （一）、环比总图示分析 根据环比分析的图表所示，中信证劵2014年和2013年营业收入分析对比和利润表两表结合得出。2014年中信证劵公司中委托客户管理资产业务净收入增减额比2013年增加了293723.83万元，增长比率为215.90%。投资收益中对联营企业和合营企业的投资收益增减额比2013年增加了41839.19万元，增长比率为198.28%。公允价值变动收益增减额比2013年增加了108785.52万元，增长率为192.41%。原因是因为在2014年第四季度的营业收入占年度比重比2013年第四度营业收入占年度比重从之前的负增长转化为正增长，从而导致2014年第四季度净利润大幅度增加。可以得出一个结论在2014年第四季度开始中信证劵公司营业收入增长额变化巨大，中信证劵公司2014年第四季度的主营业务收入结构较高并不断上升，其发展潜力和前景显然是值得关注的。 第三十四页，共七十六页。 （二）、环比营业收入分析 根据营业收入对比表条形图所示，中信证劵公司营业收入中值得我们重视的是该企业在第一季度至第二季度属于低迷期，然而在第三季度开始不断的增长，尤其是在第四季度有显著的增长。根据环比分析示意图所得，中信证劵公司在2014年第四季度营业收入增长额为1181895.48万元比2014年第一季度474124.78万元和第二季度的579356.77万元增长率超过了同年营业收入的两倍之多。同理对比2013年第四季度比2013年第一季度和第二季度同比也增长了两倍之多。说明中信证劵公司全面的主要业绩集中在第三季度和第四季度，尤其是第四季度时值得投资者多为关注。 第三十五页，共七十六页。 （三）、环比净利润分析 根据净利润对比表条形图所示，中信证劵公司净利润在2013年的净利润发展水平较为稳健变化总体变化金额不大。但是2014年的净利润发展水平值得我们重视，2014年第二季度的增长率是第一季度的两倍多，第三季度相比第二季度下降了0.17倍，变化不大。然而，2014年第四季度增长额是第一季度的四倍，是第二季度和第三季度的两倍左右。说明企业2014年第四季度企业净利润增长速度快是2014年企业主要利润增长的原因。从另外一个方面看，中信证劵2014年第四季度净利润增加，影响了本年度的利润分配，增加了股东，投资者的收益。作为投资者在2014年第四季度后投入自有资金购买该公司的股票能获得一定的收益。 第三十六页，共七十六页。 利润表结论分析 从利润表分析得出，中信证劵在2014年和2013年的利润表中发现该企业净利润大幅增长，由于企业的营业收入和营业外收入产生大幅度的增长，超过一般正常企业增长趋势。在加上企业没有任何利好消息，没有投资者投入巨额的资金。因此在这种情况下，企业营业水平在2014年未发生本质上的变化，而报表上却显示有大额的变动趋势。从而我们可以得出这样一个结论，中信证劵公司利用补充协议，隐瞒企业的风险和报酬转移的事实。中信证劵伪装收入性质以夸大营业收入，中信证劵为了迎合经营业绩预期