非国有股东治理对国有上市企业绩效的影响研究.pdfVIP

非国有股东治理对国有上市企业绩效的影响研究 摘要 在世界发展不断加快，生活质量水平逐步提高的今天，我国经济从高速增长 逐渐放缓，国有企业肩负推动国内经济持续发展的重任。然而国有企业自身仍存 在一些亟待解决的问题，如定位布局不明确、治理结构不合理、产权保护政策不 健全、监管机制不完善等，严重束缚企业的高质量发展，导致国有企业难以肩挑 重担。因而，我国着力推动国有企业进行混合所有制改革，不仅是考虑到进一步 推动社会发展，更是满足我国经济发展当下的需要。自2013 年之后，党和政府 着力顶层设计，出台了―1+N‖政策文件，扎实推进国有企业新一轮改革，国家希 望凭借混改，引入完善的四会一层结构和先进的公司治理机制，强化非国有股东 治理效力，从而改善国企经营状况、促进国民经济健康高效发展。近些年来政府 工作报告对国企改革的阐述从―深化‖、―推进‖到―加快‖，2020 年第一次涉及―提 升改革成效‖，这意味着国企改革进入新的阶段、新的状态，不仅要注重改革的 方式方法，更要看到改革的成果。实施混改后形成的公司治理机制在企业日常经 营决策中是否能够有效运行切实关系到国企混改成效如何。引入先进的民营企业 后以何种方式将民企的先进管理理念和高效治理机制有机融入国有企业从而提 升企业整体经营效率是需要进一步探索的重要问题。因此，本文基于委托代理理 论、利益相关者理论，对非国有股东治理与企业绩效之间的关系以及作用机制展 开研究。 本文在相关文献综述的基础上，基于委托代理理论等基础学说，采用实证与 理论相结合的方法，使用2008-2019 年中国A 股非金融类国有上市公司的数据对 非国有股东治理与企业绩效之间的关系进行研究，并进一步探究内部控制质量、 高管薪酬激励、代理成本在其中存在的中介效应。本文一共分为六个部分，第一 部分主要描述了非国有股东治理与企业绩效的现实研究背景以及进行研究的现 实意义，并通过框架图形式展示了研究的思路、内容以及研究所用到的方法。第 二部分是文献综述，从非国有股东治理的相关概念、动因、历程以及经济后果， 企业绩效的衡量和非国有股东治理影响企业绩效的具体路径的国内外文献，对已 有的研究成果进行总结，对探究非国有股东治理与企业绩效之间的关系做出了理 论基础贡献。第三部分根据前人的研究结论，基于一定的理论基础，提出相应的 研究假设。第四部分详细描述了样本的来源，对主要变量的定义进行详细的描述。 在上述的基础上，提出了研究的模型。第五部分详细阐述了实证结果及具体分析 I 过程，在相关性分析的基础上有利于进一步探究非国有股东治理与企业绩效之间 的关系以及内部控制质量等因素的影响。同时，为保证研究结果的稳定性，采取 替换变量等多种方式对结果进一步检验。最后一部分，在上述研究基础上，得出 研究结论，并根据现实情况提出政策建议和未来的研究展望。 本文的研究结论主要有：国有企业非国有股东治理可以对企业绩效产生显著 的正向作用。即非国有股东委派董事、监事、高管参与企业日常经营管理，会使 得企业绩效提升。内部控制质量、高管薪酬激励和代理成本在非国有股东治理和 企业绩效之间具有部分中介效应。即改善企业内部控制、加强高管薪酬激励、减 少代理成本是非国有股东治理对企业绩效产生影响的三条重要路径。这意味着非 国有股东委派董事、监事、高管参与国有企业日常经营管理，改善了企业的内部 治理质量，提升了企业薪酬激励，有效减少管理层在职消费，降低代理成本，同 时增强决策的科学性，提升代理效率，从而使得企业绩效有效提升。本文提出国 有企业应在适应市场规律、防范资产流失的同时，走高质量发展之路，要在优化 股权结构，完善四会一层治理结构，结合激励机制合理安置员工，完善企业信息 披露制度，加强党建工作等方面下功夫。 关键词：非国有股东治理；企业绩效；代理成本；内部控制；高管薪酬激励 II 目录 摘要 I Abstract III 目录VI 第一章 绪论 1 一、研究背景及意义 1 （一）研究背景 1 （二）研究意义2 二、研究内容与方法及主要创新点3 （一）研究内容3