“PE 上市公司”并购基金对上市公司绩效影响研究——以前海东方基金为例.pdfVIP

摘 要 摘 要 市场经济的发展，对企业改革提出了更高的要求，企业要想在激烈的市场当中站 稳脚跟，必须提高自身业务能力，很多企业通过并购来扩大业务覆盖面，增强自己在 市场上的实力和话语权，同时优化内部资源，提高自身的市场竞争力。但是一家企业 的能力和资源终究是有限的，如果盲目地进行扩张，不但会给企业带来资金上的巨大 PE 压力，同时也会影响到业务的正常运营。如果上市公司能够与 达成合作协议，共 同来组建并购基金，那么不但可以在短期内筹集需要的资金，同时还可以拥有更为专 业的投资知识，寻找到市场上更为优质的标的，从而发挥出协同效应。这类模式逐步 在我国市场当中推广应用，并取得了不可小觑的成绩。 本文则是围绕着爱尔眼科在2014年成立的“PE+上市公司”型并购基金——前海 东方基金进行研究，对该公司在基金成立前后的绩效变化进行探究。本文分为六个部 分：首先第一部分对研究背景以及意义等进行阐述，并且对于并购基金的研究现状进 行分析总结，提出了本论文的研究思路与内容，第二部分则是对“PE+上市公司”并 购基金及并购绩效的相关概念、理论进行展示，以此作为研究的基础开展的基础。第 PE+ 三部分首先对本次研究目标公司爱尔眼科的经营情况以及其设立“ 上市公司”并 购基金的目的进行剖析。在此之后，第四、五部分对前海东方基金绩效的评级体系进 行构建，采用事件分析法结合财务指标和DEA模型，分别对该基金为爱尔眼科带来的 短期效益以及长期效益进行评价。结果发现该并购基金的成立能够在短期内促进上市 公司爱尔眼科业务的扩张，同时使得该上市公司的股票价格快速拉升，实现短期内的 PE+ 超额收益率上涨。此外，“ 上市公司”型并购基金不但让上市公司爱尔眼科提高 了自身的盈利能力，同时也改善了内部的管理，提高了营运能力，促进该上市公司落 实了长期的战略规划，但是短期的偿债能力由于资产突然增多呈现出稍微削弱的迹 象。最后，通过实证研究，针对性地为上市公司提供了并购基金的策略，通过“PE+ 上市公司”模式并购基金进行并购提供了一定的借鉴意义。 关键词：“PE+上市公司”模式；并购基金；绩效影响 I “PE+上市公司”并购基金对上市公司绩效影响研究—以前海东方基金为例 目 录 目 录 目目 录录 1 1 第 章 绪论 1.1 研究背景及意义 1 1.1.1研究背景 1 1.1.2研究意义 2 1.2 研究内容与框架 2 1.3 相关研究现状 3 1.3.1并购基金发展动因 4 1.3.2并购基金发展模式 5 1.3.3并购基金价值创造 6 1.3.4并购绩效研究方法 7 1.3.5文献述评 9 1.4 研究思路与研究方法 10 1.4.1研究思路 10 1.4.2研究方法 10 1.5 创新之处及不足 11 1.5.1创新之处 11 1.5.2研究的不足 12 第2章 基本概念与基础理论 13 2.1 概念界定 13