2023年美埃科技研究报告 半导体洁净设备领域核心供应商.docxVIP

2023年美埃科技研究报告 半导体洁净设备领域核心供应商 1.美埃科技：洁净设备及过滤器耗材龙头厂商 1.1.半导体洁净领域核心供应商，深耕空气净化业务 二十余年空气净化专业经验，半导体洁净领域核心供应商。公司成立于 2001 年，拥有 超过 20 年提供空气净化解决方案的专业经验,长期专注于空气净化产品与大气环境治理产品 的研发、生产及销售。公司主要产品为风机过滤单元（FFU）、过滤器产品、空气净化设备。 公司自成立之初就主攻半导体洁净领域，逐渐成为国内外知名半导体芯片厂商长期重要供应 商之一。2022 年，公司在科创板成功上市。 全球六大生产基地，满足国内外快速供货响应。根据招股书及公司官网，随着 2019 年 马来西亚新工厂的投产，公司目前拥有南京（包括滤材）、天津、中山、成都、无锡及马来西 亚六大生产基地。其中南京生产基地占地占地面积最大，生产产品涵盖风机过滤单元、各类 过滤器和空气净化设备；中山、成都、天津生产基地主要负责生产过滤器产品；无锡生产基 地主要负责除尘设备、环保专用设备和除尘设备零部件的生产和研发；马来西亚生产基地为 海外市场业务，尤其是东南亚市场的拓展打下基础。 董事长蒋立为公司最终实际控制人，合计持有 62.07%公司股份。公司的控股股东为美埃 国际，美埃国际的唯一股东为美埃集团，美埃集团曾于 2015 年在伦敦证券交易所 AIM 市场 挂牌上市，后于 2018 年 3 月私有化退市，私有化完成后宝利金瑞持有美埃集团 100%股份， 成为美埃集团唯一股东。宝利金瑞的控股股东为 TU，蒋立持有 TU100%股份。美埃国际为 TU 的控股子公司，Tecable 系美埃国际的全资子公司。综上蒋立通过 TU、宝利金瑞、美埃 集团三家控股公司间接控制美埃国际，成为公司实际控制人。 境内外设立有多家子公司，服务全球多个国家和地区的客户。公司拥有美埃环境系统、 美埃中山、美埃天津、美埃成都、美埃上海、美埃制造、美埃新加坡、GTG、美埃医疗、美埃 日本研究所、美埃无锡共 11 家全资子公司；以及美埃新材、美赫半导体、美埃纳米、美埃电 子、美埃恩必安共 5 家控股子公司。母公司美埃科技主要承担境内生产、研发、销售和管理 职能，美埃制造承担过滤器及风机过滤单元产品在境外的生产和销售。 1.2.风机过滤单元及过滤器为主营业务，半导体洁净室系核心下游应用 1.2.1.风机过滤单元、过滤器和空气净化设备三大类产品相辅相成 公司主要产品包括过滤器、风机过滤单元、空气净化设备三大类，2021 年收入占比分别 为 46.5%、38%、5.2%。2019-2021 年，公司风机过滤单元的销售额从 3.55 亿元增长至 4.37 亿元，年复合增长率为 10.9%，占比从 44.8%下降至 38.0%。过滤器产品的销售额从 3.89 亿 元增长至 5.34 亿元，年复合增长率为 17.2%，占比从 49.10%小幅下滑至 46.5%。空气净化设备的销售额从 0.31 亿元增长至 0.6 亿元，年复合增长率为 39.1%，占比从 3.9%小幅提升至 5.2%。 （1）过滤器：占比最高收入来源，耗材属性贡献稳定业绩。过滤器产品用于过滤空气中 的灰尘以及颗粒物，目前最常见的过滤器有三种：1）滤网过滤器：通过滤网将灰尘挡住，是 目前最流行、最有效的方法，滤网孔径决定过滤尘埃的大小。2）静电过滤器：通过静电吸附 的方式来过滤空气，适用于大型灰尘产生的地方，例如烟囱等。3）化学过滤器：利用化学反 应来除去空气中的灰尘。过滤器产品按照过滤效率可分为初效过滤器、中效过滤器、高效过 滤器以及超高效过滤器，其中超高效过滤器对粒径 0.1 微米以上粒子的过滤效率不低于 99.999%，相当于欧洲标准 U15-U17。过滤器产品可单独销售，应用于洁净室中特定工序、洁 净室新风系统、暖通系统，也可内置于风机过滤单元或空气净化设备内搭配销售。 （2）风机过滤单元（FFU）：洁净室空气净化的关键设备，主要用于洁净室的吊顶或洁净 区域的上方或侧面，搭配或内置高效/超高效过滤器，提供稳定的洁净气流，通过气流的推出 作用和稀释作用将室内污染物高效净化，从而达到高洁净度的要求。（3）空气净化设备：能够滤除或杀灭空气污染物、有效提高空气清洁度的产品，可以过 滤空气悬浮微粒、细菌、病毒、真菌孢子、花粉、石棉、氡气衰变产物等污染物。空气净化 设备主要应用于生物安全、无菌净化设备、商用、医用、家用空气净化机、工业除尘设备/除 油雾设备及除油烟净化器等。 产品毛利率 2022H1 整体企稳，过滤器产品维持37%以上。2019-2022H1公司过滤器产 品的毛利率较为稳定，分别为37.7%、38%、37.2%、37.5%。同期，公司风机过滤单元的毛利 率分别为 23.3%、18.5%、1