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股票选择策略 重点关注三种类型企业 处于成长期，未来企业扩张能够带来巨大成长空间的中型及小型企业，尤其是根据当前行业竞争格局进行分析有望成为行业龙头的企业； 具有独特的盈利模式和业务特征，经营业绩具备巨大增长潜力的中型及小型企业； 行业正处于周期性低谷但未来存在反转可能，价值估值较低的具有核心竞争优势的企业； * 积极关注主题性的投资机会 因经济结构调整带来的行业间并购重组，以及央企整合、整体上市和资产注入等投资机会 价值投资策略 第三十一页，共三十九页。 股票选择策略 三个层次对股票进行筛选 (1) 品质筛选 主要筛选指标包括：盈利能力指标（如P/E、P/Cash Flow、P/FCF、P/S、P/EBIT等）、经营效率指标（如ROE、ROA、Return on operating assets等）和财务状况指标（如D/A、流动比率等)； (2) 核心竞争优势分析 具有良好公司治理结构，注重股东回报，已建立起市场化经营机制、决策效率高、对市场变化反应灵敏并内控有力。主要考核指标：财务信息质量、所有权结构、独立董事制度、主营业务涉及的行业数量等等； 具有与行业竞争结构相适应的、清晰的竞争战略；拥有成本优势、规模优势、品牌优势或其它特定优势；在特定领域具有原材料、专有技术或其它专有资源；有较强技术创新能力 具有持续增长潜力， 成长性好且具有可持续性，并能落实在股东价值的创造上。在一般的盈利及盈利增长指标之外，重点关注企业盈利增长的质量，如ROIC–WACC、EVA等 (3) 多元化的估值手段 不同的估值模型适用于不同行业、不同财务状况的公司 * 第三十二页，共三十九页。 * 外贸信托简介 1 2 富鹏证券投资信托计划 后市展望 4 3 投资策略 第三十三页，共三十九页。 宏观经济 -复苏已包含于预期，关注程度 投资反弹抵消了出口的下滑 发电量跌幅缩小 PMI连续三个月站上50 房地产成交回暖 * 后市展望 第三十四页，共三十九页。 宏观经济 –关注政策拐点 宽松政策短期不变 未来出于控制通胀可能改变货币政策 财政政策有招可出： 减税 土地改革 放开管制 …… * 后市展望 第三十五页，共三十九页。 China Foreign Economy and Trade Trust Investment Co.,Ltd. * 中国对外经济贸易信托有限公司 中国对外经济贸易信托有限公司 2009年7月 外贸信托?富鹏（1期）证券投资 集合资金信托计划 第一页，共三十九页。 投资策略 3 2 富鹏证券投资信托计划 外贸信托简介 1 4 后市展望 第二页，共三十九页。 外贸信托历程 94 87 诞生 1987 加入中化集团 中化财务合并 设立专门的证券投资部门 1994 02 重新登记 银监会直管 注资8.32亿 2002 04 投入自营资金3亿元进行证券投资，5年复合年平均收益率达到41％。 2004 07 正式更名 30多家公募、私募基金公司作为投资顾问 2007 增资12亿 管理资产突破650亿， 引入人才，投研团队，自主管理 2008 08 第三页，共三十九页。 强大的产业背景支持 中国中化 集团公司 全国第四大石油公司 拥有舟山国家石油储备基地和福建泉州大型炼厂 形成油气开采、炼制、贸易和仓储物流完整的产业链 全国最大的化肥进口商 全国最大的农药经营商 方兴地产在香港交易所上市 金茂集团旗下拥有上海金茂大厦、北京王府井大饭店等一系列高档酒店物业 全国最大的134a供应商 全国最大的天然橡胶营销商 全国最大的染料、医药原药和制剂出口商 领先的化工物流服务商 沈化院和浙化院强大的 技术研发支持 旗下拥有信托、租赁、基金、保险、期货等控股金融企业 外贸信托作为集团旗下金融板块的旗舰企业，始终受到中化集团的全力支持和有效约束 第四页，共三十九页。 近三年来的主要荣誉 * 最佳信托公司 2005年最具发展潜力公司 最佳知名品牌、最佳房地产信托计划奖 最佳信托产品——“稳健增长集合资金信托计划” 行业经营指标综合排名评比第一名 年度最佳信托公司 2006 2007 2008 第五页，共三十九页。 资产管理规模 〔2008年主要数据/单位: 万元人民币〕 2008 信托资产规模 5,721,755.15 总资产 185,400.23 净利润 35,684.04 人均利润 414.93 净资产收益率