珠城科技-市场前景及投资研究报告-白色家电连接器，新能源业务可期.pdfVIP

[Table_Main] 证券研究报告|公司首次覆盖 珠城科技(301280.SZ) 2023 年03 月15 日 买入 （首次） 珠城科技（301280.SZ）：深耕白色 所属行业：电子 当前价格(元) ：52.95 家电连接器，新能源业务未来可期 投资要点 ⚫ 一线家电大厂连接器供应商，2023 年有望受益于下游家电需求复苏，积极拓展新 能源连接器业务。公司深耕白色家电连接器多年，为一家家电连接器及线束供应 商。2022 年家电零售规模同比下降 7.4%，2022 年前三季度公司营收为 7.77 亿 元，同比增长0.32%，面对家电行情冷清，公司仍然保持营收增长，公司预测2022 年全年营收在 9.2-11.2 亿之间。公司与美的保持着良好的合作关系，美的贡献公 司2022 年上半年营收的35.37%。公司亦已切入海尔、格力、海信、LG、Panasonic、 博西华等主流一线家电厂商。预计随着疫情影响消散，如下游家电需求恢复，将直 接改善公司盈利情况。同时，公司新能源汽车连接器与电池包连接器储备多年已 有少量出货。 市场表现 珠城科技 沪深300 ⚫ 下游行业：2023 年开年家电回暖预期良好，汽车低压连接器小而精，光伏储能连 17% 接器蓝海市场。（1）家电连接器：据奥维云网数据显示，截至2023 年第7 周，家 11% 6% 电全品类线上和线下渠道销售额分别较2022 年同期上涨约28%和89%，回暖预 0% 期良好。（2）汽车低压连接器：低压连接器广泛应用于三电系统、车身控制、车身 -6% 辅助等功能，电池包连接器要求 “防短路”、“小型化”，单车低压连接器价值可达 -11% 1000 元。（3）光伏储能连接器：连接器贯穿光伏发电储能全环节，用量极大，安 -17% 2022-03 2022-07 2022-11 全性能要求高，据国际线缆与连接测算，在保守情况下，至2025 年，全球光伏连 接器需求量达7.71 亿对。 沪深300 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅(%) -12.70 11.47 -21.44 ⚫ 新能源业务预期良好，电池包连接器等汽车低压连接器已切入比亚迪等头部客户， 相对涨幅(%) -8.82 13.67 -22.19 积极储备光伏储能业务。公司储备了超级密封连接器、汽车车身控制模块(BCM)连 资料 ：德邦研究所，聚源数据 接器、ECU 控制模块连接器、汽车用激光焊接式复合端子、PTC 连接器及电池包 连接器等多款新能源汽车连接器，可用于低压系统与电池包。公司2020 年小批量 相关研究 供货瑞浦兰钧，并为比亚迪子公司弗迪打样试样，2022 年底获新能源汽车主机厂