2021年公司制与有限合伙制风险投资机构在我国适用性比较.pdfVIP

2021年公司制与有限合伙制风险投资机构在我国适用性比较--第1页 公司制与有限合伙制风险投资机构在我国适用性比较 贾 勇 【摘要】本文通过论述有限合伙制风险投资机构在美国取得成功的外部条件， 以及中美在法律制度、历史传统、文化影响等宏观方面的差异，指出有限合伙制 风险投资机构不适合我国在经济体制转轨阶段的需要，反驳了我国许多学者的观 点。然后论述了我国实行公司制风险投资机构的优势，说明在当前的发展阶段公 司制的组织形式更适合我国风险投资机构。最后指出不断修正的有限合伙制和公 司制存在趋同的趋势。 【期刊名称】江苏商论 【年(卷),期】212()6 【总页数】4 【关键词】风险投资机构；公司制；有限合伙制 风险投资机构的组织形式在风险投资机制中占有极其重要的地位，笔者发现 目前在我国有相当多的学者对这一问题呈一边倒的态度，基本都认为应以美国为 模板，尽快建立有限合伙制风险投资机构，且给出了颇为坚实的理论基础。但通 过一个月的深入研究，笔者认为很多学者都忽视了中美两国宏观环境的差异，若 在我国当前的发展阶段执意推行有限合伙制，恐怕会困难重重，问题频发，得不 偿失。相比而言，公司制更适合我国风险投资机构在经济体制转轨阶段的需求。 一、有限合伙制风险投资机构在美国取得成功有充分的外部条件 风险投资机构的组织形式大致可以分为公司制、有限合伙制和信托基金制三 类。从全球范围看，在风险投资业成功发展的国家和地区里，美国风险投资机构 绝大多数采用有限合伙制，但在英国公司制（名义上称为“风险投资信托”）和有 限合伙制平分秋色，台湾地区的风险投资机构绝大多数采取了股份有限公司的形 式，而日本风投机构的主要组织形式则是公司制，大多附属于大企业或金融机构。 由此可见，一国的风险投资业要取得成功，有限合伙制并非唯一的选择。事实上， 风险投资机构的组织形式要综合考虑一国的历史传统、发展阶段、制度环境、文 化影响来进行慎重抉择。 长久以来，我国学界对适合我国的风险投资机构组织形式之观点主要分公司 制和有限合伙制两派 ，其中支持有限合伙制的学者众多。笔者查阅了大量文献资料，总结了学界 支持有限合伙制的几点主要理由美国树立了可以直接借鉴的成功模范；有限合伙 制能避免双重税负，有效调动投资人积极性；有限合伙制较好地解决了激励与约 束问题，划分明确的权、责、利使投资者、风险投资家和创业企业家各司其职； 2021年公司制与有限合伙制风险投资机构在我国适用性比较--第1页 2021年公司制与有限合伙制风险投资机构在我国适用性比较--第2页 有利于于风险资本退出；便于融资等。但是笔者发现他们忽视了有限合伙制在美 国获得成功的一个重要原因，即美国在制度环境、人才储备、文化传统等方面有 适合有限合伙制风险投资机构的固有优势，而我国恰恰在这些方面与美国差距较 大。 2021年公司制与有限合伙制风险投资机构在我国适用性比较--第2页