存储产业动态·系列研究：存储·产业动向：美光指引积极，存储进入布局期.docxVIP

证券研究报告 | 行业点评 | 电子 http://www. 1/3 电子 电子 报告日期：2023 年 03 月 30 日 存储 ·产业动向： 美光指引积极， 存储进入布局期 ——存储产业动态 ·系列研究 投资要点 口 近日美光发布 FY23Q2 财报： FY23Q2 实现营收 36.93 亿美元，同比-52.6%，环 比-9.6%；Non-GAAP 净利润-20.81 亿美元；预计 FY23Q3 营收在 35-39 亿美元 区间；数据中心业务预期 FY23Q2 触底，年底库存达相对健康状态。AI 服务器 驱动需求升级+库存步入边际改善期+产品结构升级三因素驱动， 国内存储产业 链迎来布局时点。 口 中长期看， AI 算力升级驱动存储需求空间上行 据 Open AI 测算， 2012 年以来全球头部 AI 模型训练算力需求 3-4 个月翻一番， 每年头部训练模型所需算力增长幅度高达 10 倍。而大容量存储是大算力数据稳 定运算的重要基础，依据美光， AI 服务器所需的DRAM/NAND 分别是常规服务 器的 8/3 倍，存储器作为底层刚需或伴随 AI 算力升级而同步扩容。 口 中短期看，库存边际改善价格有望探底后回升 美光 23Q1 存货为 81.29 亿美元，较上一季度环比回落 2.75% ，有望持续改善。 从需求端看，依据 IDC ，2021 年全球 AI 服务器市场规模约为 156 亿美元，预估 23 年为 211 亿美元， CAGR 达 16.30%。AI 服务器或带动存储市场景气度提升， 加速库存出清； 从价格端看， 据集邦咨询，23Q2 DRAM 整体价格跌幅预计收窄 至 10- 15% ( 23Q1 为 20%)，跌价压力有望缓解。 行业评级: 看好(维持) 分析师：蒋高振 执业证书号： S1230520050002 jianggaozhen@ 相关报告 1 《电子行业 23Q1：人工智能 与产业安全 ·新起点》 2023.03.29 2 《国产化率持续提升，华为产 业发展提速》 2023.03.28 3 《GPT 算力产业链系列 ·服务 器： GPT 算力驱动元器件升级》 2023.03.26 口 蓄势待发， 国内存储产业链产品结构加速升级 本土存储企业多元化布局， 逐步完成 DRAM 、NAND 、NOR Flash 等产品覆盖， 各擅胜场。 兆易创新：公司作为Nor Flash 龙头积极拓展 DRAM 市场， 已于 21 年 6 月成功量产自有品牌 19nm DRAM ，未来将朝 17nm 演进；普冉股份：截至 22H1 ，公司 NorFlash40nm 以下新工艺已完成试流片，同时 2Mb 大容量 SPI 及 I2C EEPROM 产品顺利量产，用于高速宽带通信和数据中心领域。 随我国存储器 企业不断推陈出新， 未来存储产业有望深度受益于 AI 算力提升红利，迎来又一 轮景气周期。 口 重点公司 三星 (005930.KS)：全球综合性存储龙头 美光科技 (MU.O)：全球 DRAM 龙头 海力士 (000660.KS)：全球 DRAM 龙头 华邦电子 (2344.TW)：全球 NOR Flash 龙头 合肥长鑫 (未上市)：国内 DRAM 龙头 长江存储 (未上市)：国内 NAND 龙头 兆易创新 (603986.SH)：国内 NOR Flash 和 MCU 龙头 东芯股份 (688110.SH)： 国内 SLC NAND 龙头 普冉股份 (688766.SH)： 国内中小容量存储龙头 行业点评 http://www. 2/3 聚辰股份 (688123.SH)： 国内 EEPROM 龙头 恒烁股份 (688416.SH)：深耕 NOR Flash 布局存算一体 澜起科技 (688008.SH)：国内内存接口芯片龙头 德明利 (001309.SZ)：国内 SSD 存储主控芯片 江波龙 (301308.SZ)：国内综合性存储模组龙头 佰维存储 (688525.SH)：国内嵌入式存储龙头 北京君正 (300223.SZ)：国内车载存储龙头 朗科科技 (300042.SZ)：布局 NAND Flash 及闪存 口 风险提示： AI 需求不及预期； 存储器市场供应链波动风险等。 http://www. 3/3 股票投资评级说明 以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.买 入 ：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上； 2.增 持 ：相对于沪深 300 指数表现＋ 10％~＋20％； 3.中 性 ：相对于沪深 300 指数表现－ 10％~＋ 10％之间波动；